20230918-上海证券-周观点与市场研判_政策助力经济进一步回升向好_能源需求短期加大美国通胀压力_14页_923kb

文档内容总结

核心内容

本报告为2023年9月18日发布的市场分析报告，由花小伟、倪格悦、赵佳颖三位分析师共同撰写，主要分析了近期国内及海外市场走势、A股市场估值情况、市场情绪变化以及潜在风险因素。

主要观点

国内政策支持经济复苏

• 央行在9月15日再次降准，这是年内第二次全面降准，有助于增强金融对扩大内需的支持力度，推动通胀温和回升。
• 房地产行业在政策密集支持下仍处于调整阶段，但预计将逐渐筑底。
• 市场短期可能处于震荡磨底阶段，建议关注受益于政策利好的地产链相关行业、景气回升的科技成长赛道（如TMT、半导体）、消费板块反弹机会以及中长期的国产替代和国企领域。

海外经济与通胀情况

• 美国8月CPI同比上涨3.7%，核心CPI同比上涨4.3%，显示通胀略有反弹，但核心通胀仍在缓慢下行。
• 能源减产和冬季供暖需求可能短期内抑制物价下行，但加息周期尚未结束，就业和经济预期将影响美联储的后续政策。

市场复盘（2023.09.11—2023.09.15）

• 全球市场：涨跌不一，恒生指数下跌0.11%，英国富时100上涨3.12%，法国CAC40上涨1.91%，日经225上涨2.84%，道琼斯工业指数微涨0.12%，标普500和纳斯达克综合指数均下跌。
• A股市场：多数下跌，上证指数微涨0.03%，深证成指下跌1.34%，沪深300下跌0.83%，创业板指下跌2.29%。
• 市场风格：低估值板块涨幅居前，消费风格和稳定风格表现相对占优；大盘股跌幅居前。
• 行业表现：
  • 申万一级行业中，煤炭、医药生物、钢铁涨幅居前，分别上涨4.34%、4.25%、1.80%。
  • 计算机、国防军工、电力设备跌幅居前，分别下跌3.91%、3.51%、3.14%。
  • 申万二级行业中，化学制药、医疗器械、煤炭开采涨幅居前，分别上涨6.95%、4.72%、4.58%。

市场估值

• A股整体估值低于5年内平均值。
• 截至9月15日，万得全A、沪深300、创业板指的PE分别为17.36倍、11.59倍、29.42倍，均低于5年内平均值。
• 恒生AH股溢价指数为143.84，高于5年内平均值，处于历史分位84%位置。
• 从PE角度看，钢铁、建筑材料、房地产及轻工制造行业处于过去5年PE历史分位90%以上位置；电力设备、银行、国防军工行业处于历史分位10%以下位置。

市场情绪

交投活跃度

• 交投热情有所降温，两市日均成交额为7278.58亿元，环比下降556.92亿元。
• 主要指数一周平均换手率普遍下行，万得全A换手率下降0.07个百分点，创业板指下降0.10个百分点。

北向资金

• 北向资金持续净流出，累计净买入为-152.06亿元，环比前一周-104.50亿元。
• 医药生物、汽车、传媒为净买入前三行业，分别净买入35.40亿元、14.96亿元、8.40亿元。
• 电力设备、食品饮料、非银金融为净卖出前三行业，分别净卖出66.02亿元、33.66亿元、19.72亿元。

两融资金

• 融资余额小幅增加至15148.87亿元，周度净买入额为409.31亿元。
• 两融交易占比环比增加1.27个百分点。
• 行业融资净买入前三为电子、计算机、电力设备。

恐慌指标

• 市场恐慌情绪有所缓解，VIX指数当前值为13.79，较前一周下行0.05。

风险提示

• 宏观经济修复不及预期；
• 政策推进效果不及预期；
• 美国衰退风险超预期；
• 地缘政治冲突不确定性较高。

投资评级说明

• 投资评级采用相对评级体系，基于公司基本面及估值预期，判断其股价表现与基准指数的相对关系。
• 行业投资评级基于行业基本面及估值，判断其相对市场基准指数的表现。
• 投资者应自行判断，不以分析师意见为唯一决策依据。

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