20150412-中投证券-策略周报_行情进一步扩散_16页_2mb

行情进一步扩散总结

核心内容

• 市场表现：上周主要海外市场股指全部上涨，A股市场延续上涨趋势，上证指数站上4000点。港股和B股因资金扩散而大涨。
• 市场估值：截至上周五，A股总市值约56.4万亿元。非金融估值PE（TTM）为40.3倍，中小板65.2倍，创业板98.9倍。
• 市场流动性：市场流动性总体平稳，央行公开市场净回笼150亿元，货币市场利率明显回落。中美套利利差回升，有利于大宗商品和股市表现。
• 新增资金：上周融资余额净流入909亿元，连续第六周大幅净流入。新增股票账户数达156万户，处于历史高位。
• 新股发行：本周将有30家新股上市，可能引发市场成交量萎缩，但资金面充裕对趋势影响不大。打新资金回流或推升市场。
• 经济数据：建议关注本周三公布的经济增长数据，当前稳增长加码背景下，价值蓝筹仍有上涨潜力。
• 行业配置建议：在流动性极佳环境下，配置面变宽，建议关注国家战略、后工业化新增长点、个性化消费、高股息回报及低估值蓝筹板块。
• 风险提示：行情可能转向急跌宽幅震荡，美联储加息周期超预期推进，新股发行加速可能带来估值冲击。

主要观点

• 市场趋势：A股市场在资金充裕背景下继续上涨，行情扩散趋势仍在延续，稳增长政策利好价值蓝筹。
• 资金流动：融资余额连续净流入，新增账户数高位，显示市场热度不减。
• 市场波动：中金所调升股指期货持仓限额，增加多空博弈，中小盘短期波动风险上升。
• 经济数据：CPI、PPI符合预期，建议关注即将公布的经济增长数据，可能影响市场走势。
• 行业机会：关注国家战略、后工业化、个性化消费及高股息回报板块，这些板块可能受益于政策支持和市场趋势。
• 风险因素：需警惕行情转向、美联储加息及新股发行带来的估值压力。

关键信息

一、市场回顾

• 上证指数：上周收于4034.31点，涨170.38点，涨幅4.41%。
• 沪深300指数：收于4344.42点，涨173.88点，涨幅4.17%。
• 中小板指：收于8519.19点，涨43.06点，涨幅0.51%。
• 创业板指：收于2552.82点，涨42.67点，涨幅1.70%。
• 成交量：上周A股成交金额为56040亿元，单日平均成交金额14010亿元，周换手率10.9%，处于历史高位。
• 行业表现：房地产、银行、非银金融涨幅居前；国防军工、汽车、休闲服务涨幅靠后。
• 风格指数：新股指数、活跃指数涨幅居前；中市盈率指数、小盘指数涨幅靠后。

二、策略展望

1. 行情进一步扩散

• 海外市场上涨，A股延续上涨，港股、B股大涨。
• 资金面充裕，推动市场上涨，打新资金回流或继续推升市场。
• 新增账户数高位，资金流入惯性持续，行情扩散趋势延续。
• 稳增长政策利好价值蓝筹，股指期货合约调整增加市场波动。

2. 融资延续大幅净流入

• 上周融资余额净流入909亿元，连续第六周净流入。
• 4月以来重要股东净减持66亿元，处于偏高位置。
• 偏股型基金仓位分化，显示市场风格变化。

3. 本周建议关注经济数据

• 上周CPI、PPI符合预期，低位徘徊。
• 建议关注本周三公布的经济增长数据，可能影响市场走势。
• 稳增长加码背景下，价值蓝筹有上涨潜力。

4. 流动性总体平稳

• 央行净回笼150亿元，货币市场利率回落。
• 中美套利利差回升，有利于国内股市和大宗商品。
• 外汇占款压力缓解，美元震荡回落有利于市场表现。

三、行业配置建议

• 国家战略：关注“一带一路”、自贸区、军工、高铁、基础设施建设、港口、国企改革。
• 后工业化：互联网、工业4.0、软件服务、环保。
• 个性化消费：医疗（医疗服务、医疗器械、智慧医疗）、休闲服务（互联网化）、消费品（互联网化、智能化）。
• 高股息回报：低估值蓝筹股。
• 通胀预期：伴随通缩预期下行到位，可适当考虑中期做多通胀。

四、本周提示

1. 解禁股一览

• 本周有多只股票解禁，包括皖江物流、炼石有色、日照港、隆基股份等，解禁比例较高。
• 投资者可考虑回避近期解禁个股或采取波段操作。

2. 新股发行上市情况

• 本周将有30家新股上市，可能影响市场成交量。
• 打新资金回流或继续推升市场，需关注中签率和资金解冻情况。

3. 本周经济数据

• 日本：发布多项经济数据，如货币存量、工业产值、消费者信心等。
• 中国：公布贸易余额、零售销售额、工业产值、固定资产投资、GDP等数据。
• 欧元区：工业产值、贸易余额、CPI等数据。
• 美国：零售销售、PPI、工业产值、就业数据等。

风险提示

• 行情的三条生命线被破坏，可能导致急跌或宽幅震荡。
• 美联储加息周期超预期推进，可能对市场造成压力。
• 新股发行、注册制加速可能带来估值冲击。

公司评级

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于+10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

研究团队简介

• 黄君杰：中国中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，8年证券从业经验，专注于市场流动性、估值及策略研究。

免责条款

• 本报告由中国中投证券提供，仅限客户及特定对象使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随时更改，不承诺提供变更通知。
• 报告仅供参考，不构成买卖建议，投资者需独立决策并自行承担风险。
• 谢绝一切媒体转载。