20131209-兴业证券-商业零售行业_周零售指数跌2.45_步步高投资1亿设电商公司_12页_1mb

零售行业研究报告总结

核心内容

• 行业走势：2013年12月2日至12月6日期间，兴业零售行业指数下跌2.45%，跑输上证指数（0.75%）。各子业态表现不一，其中百货上涨0.58%，超市下跌1.20%，家电IT及数码下跌8.63%，珠宝首饰下跌1.30%，专业市场下跌1.85%。
• 消费子行业表现：除零售行业外，食品饮料下跌1.02%，纺织服装下跌0.20%，家电上涨1.82%，农业下跌1.88%，餐饮旅游下跌3.30%。
• 个股表现：新华都、兰州民百、重庆百货、成商集团、金叶珠宝位列一周涨跌幅前五，分别上涨14.32%、10.01%、7.18%、5.38%、5.08%；三江购物、天音控股、苏宁云商、东百集团、中兴商业位列后五，分别下跌13.81%、13.31%、10.50%、10.00%、6.32%。
• 估值分析：当前百货、超市、专业市场、珠宝首饰的相对溢价率（相对全部A股剔除银行后的静态）分别为0.77、1.52、1.26、1.00，较2000年以来均值分别溢价-52.89%、26.98%、-14.41%、-34.88%。零售各业态PE（静态）均低于2000年以来均值，其中百货PE为18.17，超市PE为35.81，专业市场PE为29.73，珠宝首饰PE为23.55。

主要观点

• 行业展望：近期零售行业取得相对收益的概率不大，但仍有机会的个股值得关注，尤其是具有国企改革预期的公司，如友谊股份、新世界等。
• 重点关注公司：步步高、海宁皮城、重庆百货、天虹商场等公司被列为本周重点关注对象。
• 投资建议：根据投资评级说明，买入评级对应相对大盘涨幅大于15%，增持评级对应相对大盘涨幅在5%至15%之间，中性评级对应相对大盘涨幅在-5%至5%之间。

关键信息

• 重点新闻公告：
  • 步步高拟投资1亿元设立全资子公司“步步高电子商务有限责任公司”，以实现线下与线上融合的O2O商业模式。
  • 阿里巴巴投资28亿港元与海尔共建物流，旨在提升大件物流服务标准。
• 公司公告：
  • 天虹商场对房屋及建筑物的折旧年限和年折旧率进行会计估计变更。
  • 长百集团因筹划重大事项停牌。
  • 新华都与英特体育国际有限公司修订主特许经营协议。
  • 轻纺城出资1.29亿参与物流中心开发经营有限公司的股权挂牌竞买。

行业重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 外在风险：受宏观周期影响。
• 内在风险：行业竞争加剧。

投资评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%至15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

机构销售经理联系方式

信息披露

• 公司在知晓的范围内履行信息披露义务，客户可登录www.xyzq.com.cn查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

法律声明

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