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报告摘要

文档内容总结

一、2014年石油及天然气概况

全球原油供需平衡
- 全球原油供需预计在2014年达到平衡，但伊朗可能超额供给，带来供过于求的风险。
- 布伦特原油与西德州轻质原油的溢价将由OPEC与非OPEC国家、OECD与非OECD国家的供需差异维持。
- 布伦特原油价格预计年均每桶108美元，与2013年持平。
国内天然气需求与进口依赖
- 国内对天然气的需求已超过原油，导致能源进口依赖上升。
- 天然气批发商及进口商将在价格改革中受益。
上游企业资本支出与设备商受益
- 上游企业整体勘探与生产资本性支出将放缓，但中海油除外。
- 海上石油及天然气生产设备商将受益于“国产化”趋势。
页岩气开发
- 2014年将是页岩气开发的关键年，需突破性钻探成果来推动产业发展。
- 钻探企业将在2014年受益。
政策对股价的影响
- 政策不稳已对中石油造成较大影响，但中海油和中石化仍具有市场和竞争优势。
- 三家公司的股价处于低位，建议买入。
股票推荐
- 推荐拥有国内钻探和生产国产设备业务的企业：安东油田服务、珠江钢管。

二、周边经济点评

欧元区经济回顾

欧元区上周数据符合预期，欧洲央行维持基准利率在0.25%不变。
通胀在11月上升，短期内进一步降息可能性较低。
欧元区三季度GDP环比增长0.1%，同比为-0.4%。
家庭消费疲软，固定资本形成总额环比增长0.4%，政府支出环比增长0.2%。
10月零售销售同比增长从0.3%降至-0.1%，但法国销售增长好于预期。
欧元区综合PMI数据为51.7，显示四季度经济将维持较弱增长。

香港市场指数

恒生指数收市23,743.10，上升0.13%。
金融分类指数上升0.17%。
地产分类指数下跌0.61%。
公用分类指数下跌0.22%。
工商分类指数上升0.30%。
国企指数下跌0.17%。
红筹指数上升0.06%。
创业板指数下跌0.42%。

世界主要指数

伦敦富时100指数上升0.83%。
德国DAX指数上升0.96%。
巴黎CAC40指数上升0.72%。
纽约道琼斯指数上升1.26%。
标准普尔500指数上升1.12%。
纳斯达克指数上升0.73%。
日经225指数上升0.81%。

三、美国经济回顾

11月ISM制造业采购经理人指数升至57.3%，为2011年4月以来新高。
新订单指数环比上升3个百分点，产出指数上升2个百分点，显示制造业扩张加快。
就业分项指数上升至56.5%，制造业雇佣情况改善。
企业增加库存仍谨慎，未来经济增速可能受抑制。
美国三季度GDP终值好于预期，主要因库存变动上修。
11月非农数据好于预期，失业率降至7%，新增就业20.3万人。
尽管数据良好，美联储缩减QE仍需更多数据支持，预计12月缩减可能性较低，规模在50-100亿美元左右。

四、A股报告摘要

4G牌照发放点评

4G牌照发放符合预期，LTE板块进入业绩兑现阶段。
重点关注传统通信企业，以及布局新业务的公司。
推荐企业包括：中兴通讯、梅泰诺、天源迪科、宜通世纪、邦讯技术。

燃气行业分析

调价不必过于担心，行业长期盈利增长明确。
短期局部供需紧张，板块将迎估值切换。
推荐公司：金鸿能源、新疆浩源、深圳燃气、大唐发电。

股票池推荐

服装行业
- 宝姿：中性，目标价5.30 HKD，上升空间-10%。
- 百丽国际：买入，目标价14.03 HKD，上升空间52%。
- 特步国际：中性，目标价4.00 HKD，上升空间-1%。
- 安踏体育：买入，目标价13.47 HKD，上升空间28%。
- 361度：中性，目标价1.71 HKD，上升空间-24%。
- 匹克体育：中性，目标价1.48 HKD，上升空间-23%。
- 李宁：买入，目标价5.20 HKD，上升空间-28%。
- 中国动向：买入，目标价1.64 HKD，上升空间34%。
- 美克国际：中性，目标价0.30 HKD，上升空间-32%。
- 中国利郎：买入，目标价5.25 HKD，上升空间2%。
金属及采掘行业
- 招金矿业：中性，目标价6.00 HKD，上升空间23%。
- 紫金矿业：中性，目标价1.69 HKD，上升空间-4%。
- 江西铜业股份：买入，目标价15.20 HKD，上升空间4%。
- 洛阳钼业：中性，目标价3.10 HKD，上升空间-6%。
- 中国铝业：卖出，目标价1.60 HKD，上升空间-44%。
- 中国宏桥：买入，目标价5.80 HKD，上升空间22%。
汽车及其他行业
- 比亚迪股份：中性，目标价13.00 HKD，上升空间-68%。
- 东风集团股份：买入，目标价14.17 HKD，上升空间15%。
- 吉利汽车：买入，目标价5.04 HKD，上升空间27%。
- 长城汽车：中性，目标价38.62 HKD，上升空间-17%。
- 华晨汽控：买入，目标价12.00 HKD，上升空间-9%。
- 敏实集团：买入，目标价13.20 HKD，上升空间-20%。
互联网及软件行业
- 腾讯控股：买入，目标价455.00 HKD，上升空间-1%。
- 金山软件：买入，目标价24.37 HKD，上升空间15%。
- 智美控股：买入，目标价2.90 HKD，上升空间-28%。
- 网龙网络：买入，目标价26.27 HKD，上升空间77%。
- 中国软件国际：中性，目标价2.00 HKD，上升空间-6%。
- 金蝶国际：中性，目标价1.40 HKD，上升空间-37%。
新能源行业
- 保利协鑫能源：买入，目标价1.97 HKD，上升空间-20%。
- 卡姆丹克太阳能：买入，目标价1.76 HKD，上升空间16%。
- 兴业太阳能：买入，目标价9.40 HKD，上升空间14%。
- 金风科技：买入，目标价10.04 HKD，上升空间34%。
- 龙源电力：中性，目标价8.16 HKD，上升空间-16%。
- 大唐新能源：中性，目标价1.59 HKD，上升空间3%。
- 华电福新能源：买入，目标价2.99 HKD，上升空间5%。
- 京能清洁能源：买入，目标价3.62 HKD，上升空间1%。
电力行业
- 华能国际：买入，目标价11.00 HKD，上升空间48%。
- 大唐发电：买入，目标价3.90 HKD，上升空间8%。
- 华电国际：中性，目标价3.80 HKD，上升空间17%。
其他行业
- 康师傅控股：买入，目标价21.10 HKD，上升空间-8%。
- 蒙牛乳业：买入，目标价33.26 HKD，上升空间-7%。
- 中国食品：中性，目标价4.25 HKD，上升空间14%。
- 中国旺旺：中性，目标价12.10 HKD，上升空间5%。
- 维他奶国际：买入，目标价9.00 HKD，上升空间-18%。
- 中联重科：中性，目标价7.20 HKD，上升空间-7%。
- 三一国际：买入，目标价3.40 HKD，上升空间26%。
- 中国龙工：买入，目标价1.92 HKD，上升空间16%。
- 联想集团：买入，目标价9.20 HKD，上升空间-1%。
- 舜宇光学：买入，目标价8.37 HKD，上升空间13%。
- 信利国际：买入，目标价7.15 HKD，上升空间64%。