20140512-兴业证券-零售_售指数跌2.28_步步高收购广西南城百货_12页_1mb
报告摘要
零售行业周报总结（2014/5/5-2014/5/9）
核心内容概述
本报告总结了2014年5月5日至5月9日期间零售行业的走势及重点公司动态，指出行业整体表现不佳，但部分公司因并购或转型展现出潜力。
行业走势
零售指数表现
- 本周零售指数：下跌2.28%，跑输上证指数（-0.75%）。
- 各子业态涨跌幅：
- 百货指数：-2.51%
- 超市指数：-1.97%
- 家电IT及数码指数：-2.17%
- 珠宝首饰指数：+0.75%
- 专业市场指数：-4.27%
消费子行业表现
- 除零售行业外，其他子行业涨跌幅如下：
- 食品饮料：-1.62%
- 纺织服装：-1.88%
- 家电：-1.88%
- 农业：+0.01%
- 餐饮旅游：-2.80%
个股表现
-
一周涨幅前五：
- 长百集团：+16.08%
- 武汉中商：+8.24%
- 明牌珠宝：+4.49%
- 翠微股份：+3.15%
- 豫园商城：+2.64%
-
一周跌幅前五：
- 农产品：-10.04%
- 开元投资：-8.66%
- 北京城乡：-8.38%
- 广百股份：-8.12%
- 新华都：-6.92%
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年初至今涨幅前五：
- 长百集团：+67.13%
- 潮宏基：+29.88%
- 友谊股份：+28.67%
- 明牌珠宝：+27.64%
- 宏图高科：+27.09%
-
年初至今跌幅前五：
- 海宁皮城：-40.18%
- 爱施德：-34.18%
- 苏宁云商：-31.23%
- 中央商场：-30.11%
- 深国商：-25.87%
行业估值
各业态相对溢价率（静态）
- 百货：0.73（相对全部A股减银行），较2000年以来均值溢价-54.77%
- 超市：1.84（相对全部A股减银行），较2000年以来均值溢价+50.73%
- 专业市场：1.05（相对全部A股减银行），较2000年以来均值溢价-28.59%
- 珠宝首饰：1.02（相对全部A股减银行），较2000年以来均值溢价-32.90%
各业态PE（静态）
- 百货：13.61
- 超市：33.49
- 专业市场：20.07
- 珠宝首饰：19.13
各业态PE-Bands
- 各业态PE-Bands图示显示了行业估值波动情况，表明部分业态估值处于历史低位。
重点公司动态
步步高并购南城百货
- 收购方式：步步高以发行股份和现金支付的方式收购南城百货95%与5%的股份。
- 收购价格：预计为15.7578元，发行价格为13.98元/股。
- 南城百货概况：
- 广西连锁零售龙头，成立于2001年11月。
- 主营业务为超市、百货和电器的直营连锁经营。
- 2013年位列中国连锁百强第96位。
- 共有38家门店，总经营面积45.9万平，以租赁为主。
- 盈利预测：
- 2014年预计净利润11,058万元，2015年预计12,115万元，2016年预计13,327万元。
- 以2014年动态PE计算为14.3倍，价格合理。
- 投资评级：买入
- 风险提示：警惕门店收益不达预期
投资观点
- 行业表现：4月份全国50家重点零售企业零售额同比下降7.0%，其中金银珠宝表现最差，下降48.2%。
- 选股思路：
- 有国企改革概念、基本面较好的公司，如友谊股份、重庆百货。
- 传统零售中具备差异化或成本优势的公司，如永辉超市（生鲜差异化）、步步高（成本管理良好）。
- 传统零售进行线上线下转型的公司，如天虹商场、王府井。
风险提示
- 外在风险：受宏观周期影响。
- 内在风险：行业竞争加剧。
投资评级说明
- 行业评级：
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
- 公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
机构销售经理联系方式
- 上海地区：
- 邓亚萍：021-38565916，dengyp@xyzq.com.cn
- 盛英君：021-38565938，shengyj@xyzq.com.cn
- 王政：021-38565966，wangz@xyq.com.cn
- 北京地区：
- 朱圣诞：010-66290197，zhusd@xyzq.com.cn
- 肖霞：010-66290195，xiaoxia@xyzq.com.cn
- 吴磊：010-66290190，wulei@xyzq.com.cn
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- 朱元彧：0755-82796036，zhuyy@xyzq.com.cn
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分析师信息
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