20140414-兴业证券-煤炭开采_动力煤企稳回升_季节性反弹空间有限_14页_846kb

煤炭行业周报总结

核心内容

本报告为2014年4月14日发布的煤炭行业周报，分析了国际和国内煤炭价格走势、航运运价、煤炭库存情况以及下游行业变化，对煤炭行业进行了整体评估，维持“中性”评级。

主要观点

• 煤炭价格企稳回升：环渤海动力煤价在连跌四月后首次反弹，港口动力煤价小幅上涨，表明市场情绪有所改善。
• 炼焦煤价格趋稳：炼焦煤价格跌势趋缓，部分地区价格持平，下游钢材需求季节性回暖，钢价小幅反弹，带动焦煤、焦炭价格企稳。
• 宏观经济影响：宏观经济下行压力较大，煤炭供需格局依然偏弱，因此对行业整体维持“中性”评级。
• 关注政策动向：建议关注稳增长措施及煤炭落后产能淘汰工作对供需格局的影响。

关键信息

国际煤价

• 4月11日，纽卡斯尔港现货价73.28美元/吨，周环比下跌0.24美元/吨。
• 欧洲ARA三港动力煤价格77.02美元/吨，周环比下跌0.85美元/吨。
• 南非RB动力煤价格75.2美元/吨，周环比上涨1.77美元/吨。
• 澳大利亚BJ动力煤价格73.45美元/吨，周环比下跌0.75美元/吨。

国内煤价

• 港口：4月14日，秦港动力末煤（5500大卡）平仓价535元/吨，周环比上涨5元/吨；动力末煤（5000大卡）平仓价460元/吨，周环比上涨5元/吨。
• 坑口：大同地区弱粘煤坑口价400元/吨，周环比持平；古交2号焦煤坑口价580元/吨，周环比下跌20元/吨；晋城无烟末煤坑口价510元/吨，周环比持平。

航运价格

• 沿海煤炭运价连续下跌四周，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价分别下跌2.4元/吨、2.1元/吨、2.0元/吨、2.3元/吨。

煤炭库存

• 煤矿：2014年2月末，全国重点煤矿库存4865万吨，环比上升535万吨，同比上升1075万吨；山西国有重点煤矿库存1216万吨，环比减少231万吨，同比增加380万吨。
• 港口：4月14日，秦皇岛港内贸煤库存526万吨，周环比下降50万吨；广州港库存344万吨，周环比下降14万吨。
• 电厂：截至2014年3月20日，重点电厂煤炭总库存6975万吨，较2月末下降210万吨，库存可用天数为18天，与上月末持平。

下游行业变化

• 电力：2013年全社会用电量同比增长7.5%，其中第二产业和第三产业用电量增长较快。
• 钢铁：全国26城市长材和23城市板材库存总和为1877万吨，较上周环比减少3.08%；螺纹钢与线材库存增加较多。
• 水泥：上海和合肥42.5标号水泥价格周环比持平。
• 有色金属：上海期交所铜和铝价格分别上涨10元/吨和135元/吨。
• 房地产：2014年1-2月，房屋新开工面积同比大幅下滑27%，商品房销售面积微降0.1%；房地产开发投资同比增长19.3%。

重点公司评级

风险提示

• 经济增速低于预期；
• 产能释放超预期。

投资评级说明

• 行业评级：中性表示行业相对表现与市场持平。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

数据来源

• 国际煤价数据来源：sxcoal，兴业证券研究所
• 国内煤价、库存、运价数据来源：sxcoal，兴业证券研究所
• 下游行业数据来源：国家统计局，兴业证券研究所
• 钢材库存、价格数据来源：我的钢铁网，兴业证券研究所
• 水泥价格数据来源：wind，兴业证券研究所