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煤炭行业周报总结（2014年04月14日）

核心内容概述

本报告分析了2014年4月8日至14日期间煤炭行业的市场动态，涵盖动力煤、焦煤、焦炭、钢价及国际煤炭市场走势。同时，对煤炭板块及个股的市场表现进行了回顾，并给出了投资评级和风险提示。

主要观点

1. 动力煤价格总体企稳，港口价格小幅上涨

• 动力煤产地价格：全国动力煤产地价格总体企稳，仅贵州六盘水下跌1.6%，其余地区保持稳定。
• 秦皇岛港口价格：动力煤价格普遍小幅上涨，除5800大卡热值煤价格不变外，其余品种上涨0.5%-1.5%。
• 港口库存：秦皇岛港库存持续震荡，本周库存下降8.7%至526万吨。
• 沿海运价：沿海煤炭运价连续第4周普跌，跌幅5.8%，部分航线跌幅显著（如秦皇岛-上海下跌7.0%）。
• 国际煤价：国际煤价分化明显，NEWC指数小幅下跌0.33%，RB指数上涨2.41%；澳大利亚昆士兰-日本运价下跌14.2%，跌幅明显。

2. 焦煤、焦炭价格企稳，钢价普涨

• 焦煤价格：除太原、古交地区焦煤价格下跌1.5%-4%外，山西及全国其他主产区焦煤价格保持稳定。
• 焦炭价格：全国焦炭主产地价格总体企稳，仅河北唐山下跌3.5%。
• 钢价走势：钢价延续上周上涨趋势，冷轧、螺纹钢、热轧和线材分别上涨0.5%、2.1%、0.6%和2.4%。

3. 动力煤反弹空间有限

• 反弹原因：港口煤价回升主要由于大秦线检修导致进港量小于出港量，库存下降。
• 反弹风险：国内动力煤产地价格低迷，民营煤矿限产或停产，若价格大幅回升，产能将重新释放，拉低价格；同时进口煤价格较低，存在冲击沿海市场的风险；4季度为需求淡季，价格反弹难以持续。

4. 焦煤有望企稳回升

• 行业基本面：钢铁行业盈利与价格双升，钢厂产能利用率较低，焦煤需求将阶段性改善。
• 价格趋势：焦煤价格有望止跌回稳，市场预期改善。

5. 行业评级维持同步大市-A

• 评级结论：2014年1季度煤价已触及成本底部，预计未来价格将在成本线上下长期波动，以时间换空间推动行业去产能。
• 投资建议：维持行业同步大市-A评级。

关键信息

投资评级与目标价

本周煤炭板块表现

• 板块表现：煤炭板块跑赢沪深300指数。
• 个股表现：
  • 1个月涨幅：盘江股份（27.34%）、冀中能源（16.28%）、永泰能源（15.24%）等涨幅领先。
  • 1周涨幅：盘江股份（13.79%）、永泰能源（13.35%）、中国神华（7.42%）等表现较好。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响煤炭需求。
• 资源税从价征收：增加企业成本压力。
• 环保政策从严：影响行业产能和生产节奏。

额外信息

评级体系说明

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 分析师：杨立宏，具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎、观点独立公正。

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