20231104-中邮证券-有色金属行业周报_美国非农不及预期_加息预期降温利好基本金属_15页_1mb

有色金属行业周报总结

投资评级

行业投资评级为“强于大市”，维持，预期行业相对基准指数涨幅在10%以上。

主要因素包括宏观经济的积极信号和政策支持。9月经济数据好于预期，特别国债发行预示四季度及明年经济预期改善，推动有色金属板块表现。

市场动态

美国非农就业人口数据低于预期，加息预期降温，利好基本金属。美元指数和美债利率走低，增强金价上涨动力。

行业相对基准指数（如沪深300）表现：本周有色金属板块下跌0.5%，环比变动显示供需平衡变动。

金属分析

• 基本金属：铜价上涨0.5%，经济筑底和政策预期支撑；铝价下跌12.8%，需求弱复苏但供应稳定；锌价上涨0.55%，铅价上涨0.66%，锡价下跌4.17%，供需关系影响价格波动。
• 贵金属：黄金价格下跌0.62%，白银下跌2.52%，受加息预期降温支撑；铂金和钯金走弱。
• 新能源金属：碳酸锂价格下跌2.71%，氢氧化锂下跌2.28%，钴价下跌0.37%，电解铝利润上升至1,778元/吨。

库存和利润总结：铜和黄金累库，锂盐利润下滑。国内工业金属需求放缓影响利润，价格波动显著。

投资建议

关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份等公司，基于基本金属和黄金板块潜力。

主要风险包括宏观经济波动、需求不及预期、供应超预期释放。

风险提示

宏观经济大幅波动、需求不及预期、供应超预期释放，公司项目进度不及预期。投资需谨慎，建议阅读免责条款。