> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业周度总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月上旬有色金属行业的市场表现，涵盖贵金属、工业金属、能源金属、战略小金属等多个板块。整体来看，有色金属市场在宏观环境和供需变化的共同作用下呈现分化走势，部分品种价格企稳回升，而另一些则延续下跌趋势。报告同时关注了市场供需、库存变化、政策影响及公司动态，为投资者提供了具体关注标的和市场展望。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 贵金属 - **非农数据降温**：6月季调后非农新增就业人数为5.7万人，低于预期，表明就业市场开始降温，可能为下半年降息预期铺平道路。 - **宏观情绪改善**：随着通胀回落和就业降温，贵金属价格企稳回升，黄金和白银涨幅显著。 - **关注标的**：灵宝黄金、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业、兴业银锡、盛达资源等。 ### 2. 工业金属 #### 铜 - **库存减少**：全球铜库存环比减少2.6万吨，LME库存减少1.8万吨，显示市场去库趋势。 - **供给端**：秘鲁因厄尔尼诺现象进入紧急状态，物流环节可能受影响，但生产活动维持正常。 - **需求端**：金三银四消费旺季后，国内去库放缓，但中长期电网、新能源、AI需求提供支撑。 - **关注标的**：藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。 #### 铝 - **供给释放**：中国电解铝开工产能增加，但供应端仍处于历史高位，对现货价格形成压力。 - **需求变化**：铝棒产量增加，产能利用率回升，铝板产量持稳。 - **价格走势**：LME库存低位，伦铝价格短期回归正常区间；国内铝价低位震荡偶有反弹。 - **关注标的**：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、神火股份等。 #### 镍 - **成本支撑减弱**：印尼配额扰动及硫磺供应修复导致成本支撑转弱，叠加需求偏淡，镍价延续下跌。 - **供给端**：一体化大厂稳开工，外采原料中小厂控产，供给整体下滑。 - **需求端**：处于锂电传统淡季，下游仅维持刚需采购。 - **关注标的**：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。 --- ### 3. 能源金属 #### 锂 - **价格触底回升**：电碳、电氢价格分别上涨7.9%和10.1%，碳酸锂期货主连上涨13.5%。 - **成本支撑增强**：锂辉石和锂云母价格上涨，成本端支撑锂价。 - **供需变化**：碳酸锂产量环比下降3.0%，库存减少，行业延续去库节奏。 - **政策影响**：取消对新能源汽车的车船税减免，或推动下半年电车抢装需求。 - **关注标的**：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股等。 #### 钴 - **短期企稳**：刚果（金）没收上半年未使用配额，短期到港抛压缓解，钴价或有企稳。 - **需求端**：仍处消费淡季，下游以刚需采购为主。 - **关注标的**：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。 --- ### 4. 战略小金属 #### 钨 - **价格承压**：黑钨精矿、APT、碳化钨粉价格分别下跌11%、9.2%、10%。 - **需求疲软**：终端企业严控库存，补货意愿低迷，钨价延续弱势。 - **关注标的**：中钨高新、锡业股份、华锡有色、新金路等。 #### 稀土 - **供应偏紧**：废料回收整改导致再生氧化物产量下降19.5%，供应端暂无增量。 - **需求稳中有升**：下游需求尚可，订单略有好转，磁材开工率存在改善预期。 - **价格走势**：氧化镨钕价格上涨3.1%，氧化铽微涨0.2%，整体价格稳中偏强。 - **关注标的**：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、中科三环、中国稀土、宁波韵升等。 #### 锡 - **多空交织**：供给偏紧，但需求端因价格回落补库意愿增强，锡价震荡。 - **关注标的**：锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路等。 #### 铟 - **供需支撑明显**：粗铟原料价格高企，成本支撑稳固，精铟企业加工利润可观。 - **价格重心上移**：市场挺价情绪浓厚，需求跟进支撑铟价高位运行。 - **关注标的**：云南锗业、锡业股份、株冶集团、豫光金铅等。 #### 钽 - **供需格局平稳**：非洲主产区停产及刚果（金）政策推高成本，供应偏紧。 - **价格大稳小动**：短期缺乏新增催化因素，价格进入高位整固。 - **关注标的**：东方钽业、新金路、中矿资源等。 --- ## 风险提示 - **全球经济复苏不及预期** - **地缘政治风险** - **美联储超预期紧缩风险** --- ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2025A EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2028E EPS | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | |----------|------------|----------|-----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------| | 000975.SZ | 山金国际 | 买入 | 1.26 | 1.57 | 2.05 | - | 17.70 | 12.66 | 9.68 | - | | 600988.SH | 赤峰黄金 | 买入 | 1.62 | 2.71 | 3.05 | 3.59 | 25.10 | 11.54 | 10.23 | 8.70 | | 603993.SH | 洛阳钼业 | 买入 | 0.95 | 1.47 | 1.67 | 1.81 | 20.40 | 12.59 | 11.11 | 10.22 | | 01378.HK | 中国宏桥 | 买入 | 2.27 | 3.29 | 3.72 | 4.14 | 13.40 | 6.35 | 5.61 | 5.04 | | 000657.SZ | 中钨高新 | 买入 | 0.56 | 3.15 | 3.56 | - | 88.50 | 28.41 | 25.17 | - | --- ## 总结 整体来看，有色金属行业在宏观环境和供需变化的双重影响下，呈现出分化格局。贵金属因非农数据降温与降息预期增强，价格企稳回升；铜、铝等工业金属因供给释放与需求变化，价格波动较大；锂、钴等能源金属受益于政策与需求支撑，价格触底反弹；钨、锡、铟、钽等战略小金属则因供需偏紧或需求疲软，价格承压。市场情绪整体偏乐观，但需警惕全球经济复苏不及预期及地缘政治风险。