通信行业2018年中报及二季报总结：4G尾声增速趋缓，下半年有望迎来改善，积极拥抱5G曙光-20180902-招商证券-23页-1mb

通信行业2018年中报及二季报总结

核心内容

2018年上半年，通信行业整体增速趋缓，主要受运营商资本开支下滑及中美贸易摩擦影响。尽管如此，部分细分领域如IDC、北斗、光纤光缆表现相对优异，成为行业增长亮点。

主要观点

• 行业整体表现：
  通信行业上半年营收同比增长7.57%，净利润同比下降67.1%。
  若剔除中国联通、中兴通讯、信威集团和大唐的影响，行业营收同比增长25.57%，净利润同比增长16.3%。
  行业毛利率和ROE均有所下滑，但经营性现金流保持稳定增长。

• 细分板块表现：

  • IDC板块：上半年营收67.8亿元，同比增长33.3%；净利润8.6亿元，同比增长7.9%。
    光环新网等龙头企业表现突出，营收和净利润增速分别达到54.2%和39.3%。
  • 北斗板块：上半年营收71.3亿元，同比增长67.0%；净利润5.5亿元，同比增长71.9%。
    北斗三号导航系统建设成为行业增长的重要驱动力。
  • 光纤光缆板块：上半年营收382.9亿元，同比增长27.1%；净利润28亿元，同比增长22.6%。
    亨通光电等龙头企业增速高于行业平均水平。
  • 物联网板块：上半年营收91.4亿元，同比增长42.6%；净利润1.5亿元，同比下滑78.7%。
    宜通世纪亏损成为主要拖累，但剔除其影响后，物联网板块表现改善。
  • 通信设备板块：上半年营收591.3亿元，同比下降16.7%；净利润-71.24亿元，同比下降334.6%。
    中兴通讯事件对板块造成显著影响，剔除其影响后，板块营收和净利润有所改善。

关键信息

• 行业展望：
  下半年行业有望迎来环比改善，主要得益于运营商资本开支提升和5G建设的启动。
  三大运营商2018年资本开支合计为2911亿元，完成率不足50%，下半年投资力度有望加大。
  5G商用在即，传输网建设将在明年启动，带动行业进入增长轨道。

• 投资建议：

  • 重点推荐：烽火通信、光迅科技、金信诺、天孚通信、高新兴、光环新网
  • 建议重点关注：中兴通讯、亨通光电
  • 投资方向包括：景气行业细分龙头、5G卡位领先企业。

• 风险提示：

  • 5G建设进度低于预期
  • 运营商资本开支投入不足
  • 中美贸易摩擦加剧导致核心芯片采购困难

行业数据概览

行业趋势

• 资本开支：2018年三大运营商资本开支同比下降5.6%，完成率不足50%，下半年有望提升。
• 5G建设：当前处于5G建设前期，明年传输网建设启动将推动行业增长。
• 细分领域：IDC、北斗、光纤光缆等与通信设备关联度较低的领域表现较好，龙头企业增速显著高于行业平均水平。

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