20220703-浙商证券-食饮行业周报（2022年7月第1期）_看好白酒消费复苏下弹性_食品继续先选确定性_24页_2mb

食饮行业周报（2022年7月第1期）总结

核心内容

本报告分析了2022年6月25日至7月2日期间食品饮料行业的市场表现、主要公司动态、行业数据及投资建议。报告指出，随着疫情逐步控制，消费信心回暖，白酒板块表现亮眼，食品板块亦有结构性机会。

主要观点

白酒板块

• 消费复苏预期强：白酒板块涨幅达3.65%，高于沪深300指数的1.64%。五粮液、水井坊、泸州老窖等公司表现突出。
• 预期差与信息催化：当前板块催化剂包括22Q2业绩预期差、股权激励及市场信息催化。
• 布局两条主线：1）中长期确定性（贵州茅台、五粮液、洋河股份、古井贡酒等）；2）阶段性弹性（舍得酒业、泸州老窖等）。
• 茅台冰淇淋布局：茅台冰淇淋加速拓展，目标年轻人市场，预计对业绩有显著贡献。
• i茅台投放规模创历史新高：第三轮专场申购成功率预计2.22%，注册用户突破1800万。

食品板块

• 成本下行带来机会：近期大宗商品价格下行，关注食品板块的业绩弹性。
• 重点推荐标的：莱茵生物（+34.79%）、仙乐健康（+21.70%）、青岛啤酒、盐津铺子、巴比食品、安井食品、立高食品。
• 莱茵生物亮点：22H1业绩大超预期，海外工业大麻量产，天然甜味剂业务增长显著。
• 巴比食品亮点：22Q2扣非净利润增速或达60%+，团餐占比迅速提升，华东、华中市场并表。
• 仙乐健康亮点：营养健康CDMO龙头，订单回暖，降本增效支撑业绩改善。

关键信息

市场表现

• 整体涨幅：食品饮料板块上涨3.85%，白酒板块上涨3.65%，高于沪深300。
• 涨幅前列：百润股份（+13.15%）、五粮液（+11.42%）、仙乐健康（+21.70%）、一鸣食品（+20.63%）。
• 跌幅前列：金种子酒（-3.30%）、古越龙山（-2.94%）、*ST麦趣（-8.77%）、星湖科技（-7.39%）。

数据跟踪

• 白酒价格稳定：飞天茅台批价2740元，五粮液批价970-980元，国窖1573批价稳定。
• 啤酒价格走势：国产啤酒零售价微幅下跌，海外啤酒价格微幅上涨。
• 乳业价格微调：玉米价格微幅上涨，豆粕价格小幅下跌，生鲜乳价格微幅下跌。
• 乳品行业动态：海河乳品智能化新厂投产，伊利打造“零碳工厂”，中国乳业绿色发展工作委员会成立。

公司公告

• 股权激励与战略调整：多家公司召开股东大会，明确未来发展方向，如泸州老窖推进“双品牌、三品系、大单品”战略。
• 茅台冰淇淋扩张：计划在西安、南京等地开设旗舰店，同时通过i茅台App全省发售。
• 莱茵生物业绩超预期：22H1归母净利润预计1.19-1.49亿元，同比增长100%-150%。
• 青岛啤酒疫后修复：堂食恢复、出行链修复、成本下行，Q2业绩确定性强，Q3有望加速。
• 巴比食品团餐占比提升：22Q2团餐收入占比迅速提升，预计收入增速16%-22%，净利润增速60%+。

投资建议

推荐标的

• 确定性标的：洽洽食品、涪陵榨菜、伊利股份。
• 疫后修复标的：青岛啤酒、重庆啤酒、安井食品、立高食品、千味央厨、绝味食品、巴比食品、盐津铺子。
• 重点推荐：莱茵生物（22H1业绩大超预期，海外工业大麻量产，未来增长可期）。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 白酒动销恢复不及预期
• 食品安全风险