20220618-浙商证券-食饮行业周报（2022年6月第3期）_贵州茅台股东大会召开_板块轮动关注确定性_21页_1mb

食饮行业周报（2022年6月第3期）总结

核心内容

本报告聚焦2022年6月13日至6月17日期间，食品饮料行业的市场表现、行业动态及投资建议。整体来看，随着疫情对消费的影响逐渐减弱，食饮板块呈现复苏迹象，白酒板块表现优于沪深300指数，食品板块亦有所上涨。

主要观点

白酒板块

• 业绩预期逐步形成：贵州茅台股东大会释放积极信号，传递“五个更、五个美”精神，同时加大基本建设投资，提升产能和产量。
• 板块表现：本周白酒板块上涨2.35%，其中顺鑫农业、老白干酒、水井坊、今世缘等涨幅居前。
• 投资建议：建议关注22Q2业绩确定性较强的标的，如贵州茅台、五粮液、洋河股份、古井贡酒、舍得酒业、迎驾贡酒等。
• 短期弹性机会：业绩预期差和信息催化是当前板块的催化剂，尤其关注阶段性具备弹性的酒企。
• 中长期布局：关注具备强经营实力和抗风险能力的酒企，其业绩驱动力来自成熟单品而非招商。

食品板块

• 板块表现：本周食品板块上涨5.79%，其中调味品板块涨幅最大，为4.87%。
• 投资建议：建议优先选择业绩确定性较强的标的，如洽洽食品、涪陵榨菜、伊利股份；后续重点关注疫后修复的标的，包括餐饮供应链修复和复工复产修复。
• 重点推荐标的：青岛啤酒、重庆啤酒、安井食品、立高食品、千味央厨、绝味食品、巴比食品、盐津铺子、三全食品、安琪酵母、妙可蓝多等。

关键信息

贵州茅台

• 股东大会重点内容：强调“美时代 美生活”，并持续加大基本建设投资，2022年计划完成69.69亿元的基本投资建设。
• 2022年目标：预计全年业绩增长15%左右，主要来源于产品销量增长和销售渠道调整。
• i茅台销售情况：截至5月18日，累计投放117万瓶产品，销售额24.14亿元；截至6月14日，i茅台累计销售额约30-40亿元。

涪陵榨菜

• 6月动销趋势向好：预计Q2收入增速为20%+，新品如下饭菜、调味菜已顺利开展全国动销。
• 成本与费用率下行：青菜头采购成本下降，费用率优化，Q2业绩确定性强。
• 盈利预测：预计2022-2024年收入增速分别为16.7%、10.5%、10.3%；归母净利润增速分别为38.4%、11.7%、14.2%；EPS分别为1.2、1.3、1.5元/股。

中炬高新

• 首次覆盖：调味品赛道空间广阔，结构化升级趋势明确。
• 产品矩阵：高性价比大单品+厨邦品牌+聚焦零售渠道，构建核心竞争力。
• 全国化进程：截至2021年末，经销商数量达1702家，地级市和县级市开发率分别达92%和60%。

烘焙板块

• 需求环比改善：4-6月终端销售和厂商发货订单数据环比好转。
• 成本压力：棕榈油价格持续上行，成本压力仍存，但后续有下行可能。
• 建议关注：立高食品，同时建议持续跟踪成本拐点。

青岛啤酒

• 逐步恢复：6月供应链已完全恢复，库存处于历史较低水平。
• 高端化升级：5月高端化显著恢复，6月纯生公布肖战为新品牌代言人。
• 提价预期：纯生大瓶和纯生听装或于下半年在部分区域提价。

行业数据

• 白酒价格：飞天茅台批价稳定在2750元，五粮液批价稳定在970元，泸州老窖国窖1573批价约920元。
• 啤酒价格：国产啤酒零售价微幅上涨，海外啤酒零售价微幅波动。
• 乳制品价格：主产区生鲜乳平均价环比持平，牛奶零售价微幅上涨，酸奶零售价微幅下跌。
• 葡萄酒价格：国产葡萄酒价格走势平稳，海外葡萄酒价格波动较小。

公司公告

• 贵州茅台：召开股东大会，审议多项议案，包括技改项目投资调整。
• 五粮液：召开董事会，审议五粮液门户区建设用地摘牌。
• 洋河股份：梦之蓝手工班（大师）在京东、天猫首发。
• 今世缘：上调国缘开系价格体系，推动22Q2业绩增长。
• 其他公司：如金种子酒、青岛啤酒、百威等均有重要公告。

投资建议

主要投资主线

1. 优先选择确定性标的：如洽洽食品、涪陵榨菜、伊利股份。
2. 关注疫后修复标的：如青岛啤酒、重庆啤酒、安井食品、立高食品、千味央厨、绝味食品、巴比食品、盐津铺子、三全食品、安琪酵母、妙可蓝多。

风险提示

• 疫情影响超预期：可能对板块表现造成不利影响。
• 白酒动销恢复不及预期：影响业绩预期。
• 食品安全风险：对行业整体构成潜在威胁。

总结

综上所述，食品饮料行业在2022年6月中旬表现出复苏迹象，尤其白酒板块表现强劲。建议投资者关注业绩确定性较强的标的及疫后修复的潜力股，同时留意潜在的风险因素，如疫情持续影响、白酒动销不及预期及食品安全问题。