2017-战略小金属龙头成长之路_26页-2mb

报告摘要

盛和资源（600392.SH）有色金属行业分析总结

公司简介

盛和资源是一家专注于稀土矿开采、冶炼分离、深加工及稀有稀土金属贸易的公司，是四川省稀土冶炼分离行业的龙头企业。公司产品涵盖稀土氧化物、稀土盐类、稀有稀土金属和稀土催化剂及分子筛。2016年，公司通过收购晨光稀土、文盛新材和科百瑞，进一步扩大了其在稀土产业链的布局，形成了从稀土矿山开采到下游应用产品的完整产业链条。

核心内容

公司通过一系列的收购与整合，积极拓展稀土矿资源和锆钛业务，以实现资源和业务结构的优化配置，提升公司盈利能力。同时，公司布局上游稀土矿资源，包括国内四川汉鑫矿业、冕里稀土，以及国外格陵兰的科瓦内湾项目，为公司提供稳定的原料供应和资源保障。

主要观点

公司通过低价收购优质资产，如晨光稀土、文盛新材和科百瑞，显著提升了其在稀土和锆钛领域的市场份额。
公司积极拓展稀土矿资源，通过托管汉鑫矿业、收购冕里稀土等方式，保障了稀土精矿的供应。
公司在锆钛领域通过收购文盛新材，获得了锆英砂、钛精矿、金红石等产品的生产能力，增强了其在该领域的竞争力。
公司通过技术改造和工艺优化，提升了稀土冶炼分离的效率和产品质量，提高了公司整体盈利能力。
国家对稀土行业进行整顿和打黑行动，使得稀土价格持续上涨，提升了公司的业绩表现。

关键信息

收购情况：公司于2017年2月完成对晨光稀土、文盛新材和科百瑞的重大资产重组，进一步扩大了其在稀土和锆钛领域的业务规模。
稀土矿资源：公司通过托管汉鑫矿业、收购冕里稀土和格陵兰项目，获得了丰富的稀土矿资源，保障了原材料供应。
技术改进：公司通过技术升级和工艺改进，提高了稀土冶炼分离的效率和产品质量，提升了毛利率。
盈利预测：预计公司2017~2019年净利润分别为3.8、5.0、6.9亿元，对应EPS分别为0.28元、0.37元、0.51元，给予2017年67倍估值，目标价为18.86元，维持买入评级。
市场预期：国家对稀土行业的整顿和打黑行动，以及国储招标的实施，提振了市场信心，推动了稀土价格的上涨。