20210718-浙商证券-食品饮料行业周报（2021年7月第3期）_洋河股份持股计划落地_推荐业绩高弹性_具催化剂标的_17页_753kb

报告摘要

食品饮料行业周报（2021年7月第3期）总结

核心内容

白酒板块：整体上涨3.29%，震荡期中推荐业绩高弹性及具备催化剂的次高端酒和区域酒，如水井坊、舍得酒业、酒鬼酒、山西汾酒，建议逢低配置高端酒，如贵州茅台、五粮液。
区域酒与次高端酒：洋河股份、古井贡酒、今世缘等公司因股权激励、业绩超预期等催化剂表现突出。
食品板块：短期业绩承压，建议关注基本面改善的调味品及烘焙原料板块，如千禾味业、爱普股份。

主要观点

酒水板块

板块回顾：
- 白酒板块表现优于沪深300，但整体仍处震荡期。
- 业绩高弹性与催化剂是短期投资的主要驱动力。
个股表现：
- 舍得酒业（+24.55%）、山西汾酒（+16.86%）涨幅领先。
- 洋河股份（+11.51%）因股权激励落地表现强劲。
- 贵州茅台（-0.82%）、张裕A（-0.22%）涨幅靠后。
洋河股份：
- 第一期核心骨干持股计划落地，覆盖32.22%员工，激励力度大。
- 2021年和2022年营收增速目标不低于15%，高于历史CAGR。
- 产品批价稳中有升，渠道库存不足10%，打款进度完成70%-80%。
- 预计未来梦6+为核心增长极，海之蓝天之蓝换代升级，双沟贵酒增厚业绩。
山西汾酒：
- 2021Q2收入增长59.3%-84.3%，归母净利润增长212.8%-297.2%。
- 青花系列表现强劲，玻汾或提价，竹叶青系列增速快。
- 全国化布局战略推进，省外市场占比提升，费用管控能力增强。
舍得酒业：
- 2021H1归母净利润增长332.42%-356.78%，Q2略超预期。
- 中高端市场回暖，品味舍得、舍之道等产品表现突出。
- 渠道扩张、价格提升和经销商回转是短期业绩增长关键。
今世缘：
- 销售完成率预计达65%，国缘及V系发展良好。
- V系列预计实现10亿元销售额目标，十四五期间或达50亿元。
- 省外市场CAGR预计超32%，未来股权激励有望激发发展动能。
酒鬼酒：
- 2021H1业绩表现强劲，酒鬼品牌销售完成去年全年指标。
- 内参即将焕新上市，价格提升，预计2021Q2内参批价提升至880元。
- 湘泉无新动作。
重庆啤酒：
- 乌苏发展强势，外埠加速扩张。
- 10月乌苏产能将扩至15万吨，以销定产模式持续。
- 疆内市占率超80%，乌苏市市占率可达95%。
怡亚通：
- 三年重整重构，重新起航。
- 从供应链龙头升级为渠道和IP打造龙头。
- 白酒板块表现亮眼，预计2025年规模达40亿元，品牌运营业务有望达百亿。

食品板块

板块回顾：
- 食品板块上涨2.55%，调味品板块领涨（+6.09%）。
- 乳制品上涨1.86%，肉制品及食品综合板块下跌。
个股表现：
- 燕塘乳业（+23.63%）、仙乐健康（+11.74%）涨幅居前。
- 盐津铺子（-15.83%）、克明面业（-15.80%）跌幅较大。
重点推荐：
- 烘焙原料板块：推荐爱普股份，产能释放和产品结构升级驱动业绩增长。
- 调味品板块：推荐千禾味业，主打零添加酱油，享受行业升级红利。

关键信息

白酒价格数据：
- 贵州茅台飞天散瓶批价2850-2950元。
- 五粮液批价980-1000元，部分地区超千元。
- 泸州老窖批价900-920元，主要地区回款亮眼。
食品价格数据：
- 燕塘乳业、仙乐健康等个股表现优异。
- 调味品板块整体上涨，海天味业领涨。
投资建议：
- 推荐关注业绩高弹性及具备催化剂的区域酒与次高端酒。
- 建议逢低配置高端酒。
- 食品类重点推荐烘焙原料与调味品板块，关注千禾味业与爱普股份。