20160201-安信证券-食品饮料行业周报_白酒旺季效应更突出_中线布局向下风险低且有催化剂标的_16页_869kb

食品饮料行业周报总结（2016年02月01日）

核心内容

板块表现

• 上周（01/25-01/29）上证指数下跌6.14%，创业板指下跌7.23%，食品饮料板块下跌4.21%，跑赢大盘。
• 白酒板块跌幅最小（-1.74%），在市场波动期仍具备相对收益，显示出较强的抗跌能力。
• 个股表现中，顺鑫农业、双汇发展、洽洽食品、安琪酵母等涨幅靠前。

行业动态

• 白酒行业：
  • 茅台处罚违规经销商，意在规范渠道秩序，并入驻考拉海购。
  • 泸州老窖停止老字号特曲供货，意在提价。
  • 恒顺醋业预计2015年归母净利润同比增长190%-230%。
  • 克明面业、山西汾酒、五粮液等预计净利润增长。
  • 河南安记食品净利润下降5.8%。
• 增持动态：
  • 莲花健康控股股东连续增持。
  • 加加食品实控人及董监高等完成增持，合计5755万元。
  • 双塔食品控股股东发增持倡议。

投资策略

• 寻找优质错杀品种：建议关注洽洽食品、安琪酵母、涪陵榨菜、五粮液等。
• 重板块+重个股：白酒板块因估值优势和防御性表现，仍是优选。
• 年报季重点：关注业绩向好或预期变化向好的标的，如黑芝麻、安琪酵母、恒顺醋业、泸州老窖等。
• 重点推荐：2月继续推荐五粮液，因其基本面稳定，估值和弹性均衡。

主要观点

白酒板块优势

• 白酒板块在市场波动中表现稳健，尤其在旺季期间抗跌能力突出。
• 2016年白酒企业业绩增长有望回归正轨，部分企业存在业绩弹性。
• 五粮液作为重点推荐标的，其基本面风险较小，且有积极因素支撑。

食品饮料整体表现

• 食品饮料板块整体表现优于大盘，但不同子板块涨跌幅差异较大。
• 高端酒类表现优于大众品，如白酒、乳制品等板块表现较好，而黄酒、软饮料等表现较差。

估值分析

• 白酒板块估值为18倍，接近历史平均水平，具备投资价值。
• 食品加工行业板块估值为29倍，相对上证综指为2.5倍。
• 食品饮料行业整体估值低于历史均值，具备吸引力。

关键信息

重点公司公告

• 克明面业：预计2015年归母净利润增长20%-70%，子公司投资建设生产线。
• 洽洽食品：设立珠海横琴子公司，高管变动。
• 汤臣倍健：与新西兰恒天然签署战略合作协议。
• 三元股份：拟购买艾莱发喜90%股权，复牌。
• 沱牌舍得：营业收入同比下降20%。
• 黑牛食品：业绩亏损，修正为5.6-6.6亿元。

行业数据跟踪

• 白酒：
  • 贵州茅台零售价888元/瓶，环比持平。
  • 五粮液零售价659元/瓶，环比持平。
• 乳制品：
  • 国内原奶价格3.56元/千克，环比上涨0.3%，同比上涨1.1%。
  • 新西兰全脂奶粉价格2100美元/吨，同比下降21%。
  • 欧洲全脂奶粉价格2175美元/吨，同比下降20.2%。
  • 美国全脂奶粉价格2645.5美元/吨，同比下降16.4%。
• 肉制品：
  • 生猪价格18.01元/千克，仔猪价格41.23元/千克。
  • 猪粮比价8.86:1。
• 调味品：
  • 大豆价格3459元/吨，同比下降20.6%。
  • 食糖价格5339.77元/吨，同比上涨19.2%。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响板块表现。
• 需求回暖不达预期：消费者需求可能未如预期恢复。
• 企业盈利低于预期：部分企业可能未达到预期盈利水平。

本期重点

• 洽洽食品：预计净利润增长10%-30%，公司设立新子公司，市场表现较好。
• 安琪酵母：预计净利润增长70%-100%，估值较低。
• 五粮液：作为2月金股，基本面稳定，估值和弹性均衡。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A，预计未来6个月收益领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A（正常风险），B（较高风险）。

总结

该周报主要分析了2016年2月1日食品饮料行业的表现与趋势，强调白酒板块在市场波动中的相对优势，并指出五粮液作为重点推荐标的。报告还涵盖了行业动态、公司公告、数据跟踪及投资策略，提供了详细的行业估值分析和风险提示。整体来看，白酒板块仍具备较强的抗跌能力和投资价值，其他子板块如乳制品、调味品等也有各自的表现亮点。