20221006-光大证券-房地产行业百强销售月报（2022年9月）_百强销售同比降幅连续四月收窄_优质国企及区域龙头复苏加速_10页_1mb

行业研究总结

核心内容

2022年9月，中国房地产行业百强销售同比降幅持续收窄，优质国企及区域龙头房企复苏迹象明显。政策层面，中央及地方政府持续释放利好信号，包括LPR下调、保障房贷款政策优化、预售资金监管调整等，进一步提振市场信心，促需求进入实质性执行阶段。同时，房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转，政策效果逐步显现。

主要观点

• 销售趋势：百强房企销售同比降幅连续四月收窄，但整体仍处于负增长区间。TOP10/20/50/100房企1-9月全口径销售金额同比分别下降39.3%、42.2%、45.7%、45.8%，权益销售金额同比分别下降43.5%、44.1%、47.0%、46.3%。
• 区域分化：高能级核心城市销售复苏迹象明显，而低能级城市仍面临较大的去化压力。
• 企业表现：20家主流重点房企中，仅越秀地产在9月实现销售同比为正，但其1-9月累计销售额同比仍为11.4%。部分区域龙头房企如滨江集团、华发股份等销售降幅收窄。
• 政策影响：政策层面积极信号频发，包括“保交楼”、“因城施策”等，有助于改善市场信心和销售表现。

关键信息

1. 百强房企销售数据

2. 20家主流重点房企销售情况

3. 投资建议

• 优质龙头房企如万科A、保利发展、招商蛇口、华润置地、龙湖集团、越秀地产、中国海外发展、中国海外宏洋集团、中国金茂、上海临港等表现较好，建议关注。
• 政策支持力度增强，有助于房地产行业供需回暖，市场情绪逐步修复。
• 随着疫情好转，房地产行业有望迎来新的发展机遇。

4. 风险分析

• 政策推进不及预期：房地产宽松政策可能未能达到预期效果，影响市场信心。
• 市场需求不足：就业情况恶化或居民收入下降可能抑制购房需求。
• 项目竣工不及预期：疫情可能影响项目竣工进度，进而影响企业业绩兑现。
• 多元化业务不佳：宏观经济变化或行业竞争加剧可能影响房企多元化业务表现。
• 信用风险：房企面临债务到期高峰，部分房企信用风险上升。

重点上市公司列表

估值方法的局限性说明

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