20221010-中国银河-百强房企2022年9月销售数据点评_销售修复趋势逐步巩固_区域分化布局优势显现_5页_585kb

房地产行业点评报告总结

核心内容

2022年9月，中国房地产行业销售数据呈现弱复苏态势，百强房企销售操盘金额为6268.8亿元，环比上升3.66%，同比下降26.46%。这是房企销售同比降幅连续第四个月收窄，主要得益于去年同期低基数效应。政策端发力稳楼市，包括下调利率、个税退税等措施，有效刺激了刚需及改善性需求，稳定市场预期，政策效果逐步显现，预计四季度销售将继续保持弱复苏趋势。

主要观点

• 销售修复趋势逐步巩固：9月销售数据较上月有所改善，整体处于弱复苏状态，但“金九”时节销售环比增长不明显。
• 区域分化加剧：推盘集中在一二线核心城市的房企销售恢复更快，区域布局优势明显。
• 头部房企表现优于中部房企：TOP1-10及TOP21-50房企销售同比降幅收窄显著，其中TOP1-3房企表现尤为突出，TOP20房企中多数同比降幅控制在30%以内，仅新城控股同比降幅达52.4%。
• 政策效果显现：930政策组合拳具有更强的信号作用和刺激效果，开启了行业信贷宽松周期，四季度可能是新一轮政策窗口期。
• 投资建议：建议关注强信用房企，如万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、滨江集团，以及优质物业管理公司招商积余。

关键信息

销售数据

• 9月TOP100房企销售操盘金额：6268.8亿元
• 环比变化：+3.66%
• 同比变化：-26.46%
• 销售门槛：
  • TOP3房企累计销售门槛：3129亿元（同比-32.2%）
  • TOP10房企累计销售门槛：1432亿元（同比-37.4%）
  • TOP20房企累计销售门槛：689亿元（同比-47.5%）
  • TOP50房企累计销售门槛：303亿元（同比-50.8%）
  • TOP100房企累计销售门槛：100亿元（同比-50.1%）

企业表现

• TOP1-3房企：碧桂园（406亿元，同比-28.4%）、保利发展（384亿元，同比+9.71%）、招商蛇口（350.1亿元，同比+46.85%）
• TOP4-10房企：万科地产（339.6亿元，同比-5.75%）、华润置地（311.2亿元，同比+41.45%）、金地集团（227.1亿元，同比+7.12%）
• TOP11-20房企：越秀地产（165亿元，同比+175%）、电建地产（89.4亿元，同比+61.66%）、仁恒置地（98.8亿元，同比+74.87%）

区域分化

• 位于一二线核心城市的房企销售恢复更快，区域布局优势明显。
• 头部国企及区域龙头房企在销售修复中表现更为突出，如碧桂园、保利发展、招商蛇口等。

风险提示

• 销售下滑超预期
• 政策支持力度不及预期
• 融资环境收紧

图表说明

• 图1：TOP100房企月度销售金额及同、环比增速
• 图2：TOP100房企累计销售金额及同比增速
• 图3：TOP3、10、20、50、100房企9月销售门槛金额及同比
• 图4：各销售梯队房企月度销售金额及同比增速

分析师信息

• 分析师：王秋蘅
• 联系方式：(8610) 80927618 / wangqiuheng_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130520050006
• 教育背景：英国杜伦大学金融学硕士
• 工作经验：自2018年5月加入中国银河证券研究院，主要从事房地产行业及上下游产业链研究

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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