20220429-东方财富证券-安洁科技-002635.SZ-2022年一季报点评_新能源汽车业务占比不断提升_对外投资助力长期发展_4页

安洁科技2022年一季报总结

核心内容概述

安洁科技（002635）2022年第一季度财报显示，公司业绩实现显著增长，营收和净利润均大幅上升，主要得益于新能源汽车业务的快速发展及公司整体竞争力的提升。同时，公司通过对外投资扩展业务版图，强化国际竞争力，并推动氢能源等新领域的发展。

主要财务表现

营收与利润

• 2022Q1营收：10.55亿元，同比增长44.68%。
• 2022Q1归母净利润：8492万元，同比增长1787.66%。
• 2022Q1扣非净利润：8836万元，同比增长5375.55%。
• 2022Q1经营活动现金流净额：1.15亿元，同比增长202.27%。

盈利能力

• 2022Q1毛利率：24.55%，同比增长1.06个百分点，环比增长5.39个百分点。
• 2022Q1净利率：8.35%，同比提升显著。
• 2022Q1ROE：6.63%，同比提升明显，显示公司盈利能力增强。

营收预测（2022-2024年）

业务发展与战略布局

产品竞争力提升

• 公司在消费电子、新能源汽车、VR/AR等领域的竞争力持续增强。
• 通过提升研发技术能力和交付能力，推动营收稳步增长。

新能源汽车业务增长

• 新能源汽车业务营收占比不断提升，带动整体毛利率及盈利能力上升。
• 2021年报显示新能源汽车业务毛利率约为32.64%，高于智能终端功能件和精密结构件等业务的15.93%。

对外投资与扩张

• 美国子公司设立：全资子公司适新国际计划在美国设立两家子公司，分别投入200万美元和500万美元，以增强海外服务能力。
• 氢能源合资公司：与江苏斯迪克新材料科技设立合资公司“苏州安迪克氢能源科技”，注册资本2400万元，公司认缴55%。此举旨在加速氢燃料电池核心零部件的产业化进程，推动战略协同和资源整合。

财务结构分析

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

关键财务比率

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 逻辑依据：公司产品竞争力提升，新能源汽车业务增长显著，盈利能力改善，同时通过对外投资扩展业务布局，提升国际竞争力。
• 估值指标：2022E P/E为20.45倍，2024E P/E为12.86倍，估值逐步下降，反映市场预期逐步提升。

风险提示

• 下游市场需求低于预期。
• 上游成本持续上涨可能影响公司盈利能力。
• 汇率剧烈波动可能对利润产生负面影响。

估值与市场表现

结论

安洁科技在2022年第一季度实现了业绩的大幅增长，主要得益于新能源汽车业务的快速发展及整体产品竞争力的提升。公司通过对外投资扩展全球业务布局，增强国际竞争力，推动氢能源等新领域的战略发展。财务表现稳健，盈利能力持续改善，现金流状况良好，未来增长潜力较大。分析师维持“增持”评级，认为公司具备长期成长价值。