20230825-西南证券-音圈电机实现国产替代_对外投资助力持续发展_5页_1mb

鼎智科技(873593)2023年中报总结

• 事件概述：公司发布2023年上半年报告，实现收入19亿元，同比增长222%；归母净利润542百万元，同比小幅下降6%。其中二季度收入06亿元，环比下降530%，净利润环比下降560%。

• 产品表现：音圈电机实现国产替代，并具备批量生产能力，贡献营收32.2%，拉动整体销售增长。国内营收同比增速达487%，印度销售为主驱动力。

• 费用分析：销售、管理、研发费用率分别上升至10%、30%、19pp，总费用率增加65pp，由于音圈电机毛利率较低，净利润基本持平去年同期。

• 未来展望：推出DSM系列简易模组产品，加强国际市场和子公司布局；盈利预测显示2023-2025年归母净利润预计为12亿、15亿、18亿元，对应PE 28倍、23倍、18倍，维持“持有”评级。

• 风险提示：原材料价格波动、国外市场风险、竞争加剧等可能影响业绩。

该报告强调公司通过产品创新和国产化进程驱动增长，但需关注外部风险因素。