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洁美科技（002859）公司点评总结

核心内容

洁美科技（002859）于2022年4月29日发布2022年一季报，显示公司营业收入同比下降24.93%，归母净利润同比下降65.93%。公司当前股价为22.07元，6个月目标价为35元，维持“买入”评级。

主要观点

• Q2景气度有望恢复：公司预计随着下游行业去库存接近尾声，以及新能源车、XR等新兴应用需求回暖，公司业务将逐步恢复增长。
• 高端离型膜成长空间打开：公司已启动BOPET膜项目试生产，为高端离型膜扩产奠定基础。未来计划在多地布局新产线，满足客户需求，推动国产替代进程。
• 业务结构调整与产能扩张：公司持续优化产品结构，纸质载带第五条原纸产线预计2022年8月投产，胶带与塑料载带产线搬迁和扩产已完成，产能逐步释放。

关键信息

财务表现

• 2022年一季度：营业收入3.28亿元，同比下降24.93%；归母净利润0.32亿元，同比下降65.93%。
• 毛利率下滑：2022Q1毛利率为32.49%，同比下降6.58个百分点，主要受原材料涨价、产线稼动率偏低及运费成本上升影响。
• 期间费用率上升：2022Q1期间费用率为24.79%，同比增长10.94个百分点，其中管理费用率增长显著。

盈利预测

• EPS预测：预计2022/2023/2024年每股收益分别为1.17/1.42/1.89元。
• PE估值：当前PE为18.83倍，2023年PE为15.55倍，2024年PE为11.68倍，估值逐步下降。
• 成长性指标：营业收入增长率预计分别为22.74%、25.86%、36.59%，净利润增长率分别为23.53%、21.11%、33.10%。

财务与估值指标

股票数据

风险提示

• 疫情扩散
• 需求不及预期
• 新品认证不及预期

分析师信息

• 李玫：东北证券电子行业首席分析师，具有丰富的产业经验。
• 程雅琪：东北证券电子组分析师，2019年加入研究所。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。

附注

• 本报告仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或征价。
• 报告内容基于公开资料，信息准确性和完整性无法保证。
• 报告结论反映分析师真实观点，不受第三方影响。