20180629-天风证券-金工定期报告_因子监控_8页_732kb

金融工程因子表现总结

核心内容

本报告主要对因子收益及风险表现进行跟踪分析，涵盖因子多头绝对收益、多空收益、信息比以及多空相对强弱走势等维度。报告基于2008年以来的月度IC均值判断因子的多空方向，并结合多种统计指标对因子表现进行评估。

主要观点

1. 因子多头绝对收益表现

• 本周表现：总市值对数（LNCAP）和一个月反转（1MREVERSE）因子表现较好，而滚动市盈率倒数（EPTTM）等因子表现较差。
• 本月表现：单季度净资产收益率（ROE）因子表现较好，而一个月日均换手（1MTURNOVER）和一个月真实波动率（ATR）因子表现较差。
• 本年表现：单季度净资产收益率因子表现较好，一个月日均换手和一个月真实波动率因子表现较差。
• 过去一年表现：单季度净资产收益率因子表现较好，一个月日均换手和一个月真实波动率因子表现较差。

2. 因子多空收益表现

• 本周表现：总市值对数因子表现较好，而一个月真实波动率（ATR）和一个月日均换手（1MTURNOVER）因子表现较差。
• 本月表现：单季度净资产收益率（ROE）和滚动市盈率倒数（EPTTM）因子表现较好，而一个月日均换手因子表现较差。
• 本年表现：单季度净资产收益率（ROE）和一个月反转（1MREVERSE）因子表现较好，一个月日均换手和总市值对数因子表现较差。
• 过去一年表现：单季度净资产收益率因子多空年化收益超过历史表现，总市值对数因子表现较差。

3. 因子信息比表现

• 本月表现：单季度净资产收益率（ROE）、滚动市盈率倒数（EPTTM）、一个月反转（1MREVERSE）和特异度（IVR）因子信息比较好，而一个月日均换手（1MTURNOVER）、一个月真实波动率（ATR）和总市值对数（LNCAP）因子信息比较差。
• 本年表现：单季度净资产收益率（ROE）和非流动性冲击（ILLIQ）因子信息比较好，而一个月日均换手和一个月真实波动率因子信息比较差。

4. 因子多空相对强弱走势

• 近一年表现：单季度净资产收益率因子表现较好，而总市值对数因子表现较差。

关键信息

• 因子库：

  • 包括规模、反转、波动率、流动性、估值、成长和盈利等类别。
  • 因子计算方式涉及对数处理、均值计算、行业中性化回归等。
  • 所有因子均经过MAD（绝对中位数法）去极值处理和Z-Score标准化。

• 主要因子表现：

  • 表现较好的因子：单季度净资产收益率（ROE）、一个月反转（1MREVERSE）、非流动性冲击（ILLIQ）、特异度（IVR）、滚动市盈率倒数（EPTTM）等。
  • 表现较差的因子：总市值对数（LNCAP）、一个月日均换手（1MTURNOVER）、一个月真实波动率（ATR）等。

• 风险提示：

  • 市场系统性风险。
  • 有效因子变动风险。

因子分类与简要说明

总结

本报告对多个金融工程因子的表现进行了多维度的跟踪分析，指出在不同时间周期内，部分因子表现优于其他因子。其中，单季度净资产收益率（ROE） 和 一个月反转（1MREVERSE） 在多个时间周期内表现较为稳定，而 总市值对数（LNCAP） 和 一个月日均换手（1MTURNOVER） 等因子表现相对较弱。此外，特异度（IVR） 和 非流动性冲击（ILLIQ） 也表现出一定的优势。投资者在使用这些因子构建投资策略时，需注意市场系统性风险和有效因子变动风险。