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金融工程因子监控及指数增强组合跟踪总结（2018-09-01）

核心内容概述

本报告对因子收益及风险表现进行持续跟踪，并分析沪深300、中证500、中证1000指数增强组合的表现。报告从多个维度评估因子表现，包括多头超额收益、多空收益、信息比以及多空相对强弱走势，为投资决策提供参考依据。

指数增强组合表现

• 沪深300增强组合：

  • 本周超额收益：-0.65%
  • 本月超额收益：-0.30%
  • 本年超额收益：6.74%

• 中证500增强组合：

  • 本周超额收益：-0.43%
  • 本月超额收益：-0.96%
  • 本年超额收益：9.62%

• 中证1000增强组合：

  • 本周超额收益：0.25%
  • 本月超额收益：0.83%
  • 本年超额收益：12.57%

因子多头超额收益表现

本周表现较好的因子：

• 一个月真实波动率：0.59%
• 三个月真实波动率：0.54%
• 标准化预期外收入：0.39%
• 三个月日均换手：0.39%
• 一个月日均换手：0.28%
• 市销率倒数TTM：0.25%

表现较差的因子：

• 一个月反转：-1.44%
• 三个月反转：-1.41%
• 一致预期市盈率TTM：-0.59%
• 一致预期PEG：-0.53%

因子多空收益表现

本周表现较好的因子：

• 三个月真实波动率：2.31%
• 三个月日均换手：2.30%
• 一个月真实波动率：2.14%
• 一个月日均换手：1.86%
• 非流动性冲击：1.53%

表现较差的因子：

• 一个月反转：-1.62%
• 三个月反转：-1.42%
• 总市值对数：-1.56%

因子信息比表现

本周表现较好的因子：

• 标准化预期外收入：12.87
• 三个月日均换手：11.19
• 三个月真实波动率：8.95
• 一个月真实波动率：8.92
• 一个月日均换手：8.71
• 非流动性冲击：8.33

表现较差的因子：

• 一个月反转：-15.96
• 三个月反转：-32.98
• 总市值对数：-13.44

因子多空相对强弱走势

• 表现较好的因子：

  • 非流动性冲击
  • 特异度
  • 一个月日均换手

• 表现较差的因子：

  • 一致预期PEG
  • 三个月反转
  • 一致预期市盈率TTM
  • 市盈率倒数TTM

关键信息总结

• 因子表现差异显著：部分因子如波动率类、换手率类表现优于其他因子，而反转类、估值类因子表现较差。
• 多空收益与信息比相关性高：信息比较高的因子在多空收益方面也表现较好，表明其在风险调整后的收益能力较强。
• 指数增强组合超额收益分化：中证1000增强组合本年超额收益最高，达12.57%，而沪深300增强组合本年超额收益为6.74%，中证500为9.62%。
• 因子构建与处理方式：
  • 所有因子均使用MAD去极值并进行Z-Score标准化处理。
  • 对有缺失的股票，使用行业均值或0进行补充。
  • 回归时引入中信一级行业哑变量和市值对数进行中性化处理。

风险提示

• 市场系统性风险
• 有效因子变动风险

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分析师信息

• 姓名：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 电话：18616029821