国防军工行业专题报告系列之二：军工供给侧改革，机械化＋信息化的三年机遇期-20171109-东兴证券-27页-2mb

军工供给侧改革：机械化+信息化的三年机遇期总结

核心内容

2017年党的十九大提出，确保军队到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，战略能力有大的提升。2018-2020年被定义为强军的三年机遇期，重点推进机械化和信息化建设，以提升作战能力和国防现代化水平。

主要观点

• 机械化：以提升兵力投送和战场机动能力为核心，涵盖坦克、步兵战车、装甲运兵车、自行火炮、直升机、运输机、驱逐舰、巡洋舰和航母平台等。重点在装甲车和飞机。
• 信息化：以信息处理实时化和火力打击精确化为核心，包括网络通信、电子对抗、导航定位和精确制导等。重点在芯片、雷达和无人机。
• 军改成果：2020年前后，我军将实现陆军合成旅装备体系的统一，逐步淘汰59式坦克，换装新型装备如99A主战坦克、04A步兵战车等。
• 空军升级：以四代机为核心的新作战体系形成，歼-20战机的出现和装备需求加速了中国航空工业自主发展。
• 海军转型：以航母为核心，形成远洋战斗编队，重点发展两栖攻击舰、新一代核潜艇和国产航母。

关键信息

• 投资建议：重点关注机械化和信息化领域的相关企业，包括：
  • 机械化领域：内蒙一机、中直股份、航新科技、中航飞机、航发动力
  • 信息化领域：景嘉微、信质电机、南洋科技、四创电子、国睿科技、卫士通、海兰信
• 行业数据：国防军工行业股票家数51家，行业市值8463.33亿元，流通市值7155.06亿元，行业平均市盈率83.68，市场平均市盈率20.06。
• 信息化发展：2017年国防信息化开支预计超过千亿，2025年预计占国防装备费用的40%。
• 信息化装备：包括C4ISR系统、信息化弹药、无人机等，其发展水平尚处于起步阶段，但已取得一定进展。

行业重点公司盈利预测与评级

风险提示

国防建设是一个渐进过程，速度可能不及预期。

信息化与机械化发展对比

• 信息化特点：信息为主、系统抗衡、精确作战、空间多维、多法保障。
• 信息化武器：包括信息攻防武器系统、单兵数字化装备、指挥控制系统（C4ISR）。
• 中美对比：美军在信息化装备占比、战术电台渗透率、军用卫星数量等方面均领先于中国。

未来展望

• 陆军：重点弥补装甲战车短缺，提升信息化作战能力。
• 海军：发展大吨位舰艇，应用AESA雷达技术，推进航母战斗群建设。
• 空军：提升航电系统，发展无人机技术，增强信息化作战水平。

行业发展趋势

• 信息化投资：预计2025年中国国防信息化开支将达2513亿元，占国防装备费用的40%。
• 技术发展：重点发展C4ISR系统、信息化弹药、无人机、雷达和导航等关键技术。
• 装备更新：机械化与信息化并重，逐步淘汰老旧装备，换装新型信息化作战平台。

结论

中国军队正处在机械化向信息化转型的关键阶段，2018-2020年是强军的三年机遇期。机械化和信息化建设均需加大投入，提升作战能力。重点投资领域包括陆军装备、航空装备、芯片导航、雷达、无人机等。未来，随着信息化水平的提升，C4ISR系统将成为国防信息化发展的核心载体。