20171109-东兴证券-国防军工专题报告系列之二_军工供给侧改革_机械化+信息化的三年机遇期_27页_2mb
报告摘要
军工供给侧改革：机械化+信息化的三年机遇期总结
核心内容
2017年11月发布的《军工供给侧改革：机械化+信息化的三年机遇期》报告指出，中国军队将在2018-2020年迎来强军三年机遇期，重点推进机械化和信息化建设，以实现到2020年基本实现机械化、信息化建设取得重大进展的战略目标。
主要观点
机械化建设
- 目标：提高兵力投送和战场机动速度，重点发展坦克、步兵战车、直升机、运输机、驱逐舰、巡洋舰和航母平台等装备。
- 现状：我军机械化部队已初步建成，但与美军相比仍存在差距，尤其在装备数量和信息化程度方面。
- 进展：陆军将重点换装新型装甲战车（如99A主战坦克、04A步兵战车）和直升机（如直-10、AH-64）；海军将推进航母战斗群建设；空军将逐步实现以四代机为核心的新一代作战体系。
信息化建设
- 目标：提升信息处理实时化和火力打击精确化能力，重点发展网络通信、电子对抗、导航定位、精确制导等。
- 现状：我军信息化建设仍处于起步阶段，需加强信息化武器系统、C4ISR系统和无人机发展。
- 进展：C4ISR系统作为信息化建设的载体，正逐步完善；无人机技术发展迅速，但与国际先进水平仍有差距；雷达、导航、网络安全等关键技术领域需重点突破。
关键信息
机械化装备
- 重点：装甲车（内蒙一机）、直升机（中直股份、航新科技）、运输机（中航飞机、航发动力）。
- 换装：59式坦克系列将在2020年前后退出现役，新型装备将批量换装。
- 对比：美军每10名士兵拥有一辆坦克或装甲战车，而我军每75名士兵仅有一辆。
信息化装备
- 重点：导航与芯片（景嘉微）、无人机（信质电机、南洋科技）、雷达（四创电子、国睿科技）、网络安全（卫士通）、舰船电子（海兰信）。
- 发展趋势：国防信息化开支预计在2025年将占国防装备费用的40%，年复合增长率达11.6%。
- 技术挑战：在总线技术、机载雷达、光学设备、导航系统、电子侦察与攻击系统、传感器综合技术等方面存在差距。
行业重点公司盈利预测与评级
| 公司名称 | 16A EPS(元) | 17E EPS(元) | 18E EPS(元) | 16A PE | 17E PE | 18E PE | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 内蒙一机 | 0.32 | 0.41 | 0.54 | 45.13 | 34.91 | 26.98 | 2.96 | 强烈推荐 |
| 中直股份 | 0.74 | 0.84 | 1.05 | 63.15 | 59.04 | 47.12 | 3.91 | 强烈推荐 |
| 航新科技 | 0.45 | 0.33 | 0.52 | 110.42 | 77.65 | 49.63 | 7.33 | 强烈推荐 |
| 中航飞机 | 0.15 | 0.24 | 0.28 | 91.9 | 79.4 | 67.5 | 3.42 | 强烈推荐 |
| 航发动力 | 0.46 | 0.51 | 0.62 | 66.07 | 59.15 | 49.19 | 3.84 | 强烈推荐 |
| 景嘉微 | 0.47 | 0.49 | 0.67 | 137.62 | 120.43 | 87.56 | 12.81 | 强烈推荐 |
| 信质电机 | 0.58 | 0.70 | 0.84 | 44.1 | 39.4 | 32.6 | 6.29 | 强烈推荐 |
| 南洋科技 | 0.17 | 0.24 | 0.30 | 126.72 | 94.74 | 75.39 | 5.04 | 强烈推荐 |
| 四创电子 | 0.95 | 1.31 | 1.67 | 86.03 | 47.64 | 37.44 | 8.26 | 强烈推荐 |
| 国睿科技 | 0.49 | 0.59 | 0.75 | 68.13 | 47.43 | 37.56 | 8.88 | 强烈推荐 |
| 卫士通 | 0.36 | 0.21 | 0.28 | 91.18 | 123.73 | 92.39 | 4.70 | 强烈推荐 |
| 海兰信 | 0.34 | 0.46 | 0.66 | 131.54 | 44.01 | 30.25 | 6.65 | 强烈推荐 |
风险提示
国防建设是一个渐进过程，实际进展可能不及预期，需关注政策执行力度和实际装备换装速度。
投资建议
- 陆军装备：关注内蒙一机等企业，其主战坦克、步兵战车等装备将逐步换装。
- 航空装备：关注中直股份、中航飞机、航发动力等，航空工业将加速发展。
- 芯片与导航：景嘉微、信质电机、南洋科技等在信息化核心领域具有竞争优势。
- 雷达与电子：四创电子、国睿科技、振华科技等在雷达和电子系统方面表现突出。
- 无人机：信质电机、南洋科技等在无人机领域具备一定技术实力。
行业分析
机械化与信息化并行
- 军队正从机械化向信息化转型，机械化是基础，信息化是发展方向。
- 机械化提升部队的机动性和火力打击能力，信息化则增强信息处理和精确打击能力。
信息化发展趋势
- 国防信息化开支快速增长，预计2025年将达2513亿元。
- C4ISR系统是信息化建设的核心，将提升军队整体作战能力。
- 无人机、雷达、导航等技术将成为信息化战争的重要支撑。
国内外对比
- 我军在信息化武器装备和C4ISR系统方面与美军存在差距，需加大投入和技术突破。
- 美军在信息化战争中已取得显著进展，尤其在海湾战争、阿富汗战争和伊拉克战争中体现明显。
行业图表与数据
- 图1：世界主要国家坦克数量（辆）
- 图2：中美陆军装备规模比较
- 图3：美国M1A2主战坦克
- 图4：我军最新99A第三代主战坦克
- 图5：信息化战争的五大特点
- 图6：美军三场战争标志着信息化军队的三种阶段
- 图7：美军机械化步兵师编制
- 图8：2017-2025年中国国防装备费用及信息化占比
- 图9：2017-2025年中国国防信息化开支预测
- 图10：C4ISR要素示意图
- 图11：C4ISR的空间层次划分
- 图12：我军ZBL-09雪豹步兵战车
- 图13：我军ZBD-04A步兵战车
- 图14：世界主要国家武装直升机数量及占比
- 图15：红旗-9防空导弹发射车
- 图16：052D型驱逐舰合肥舰
- 图17：052D型驱逐舰合肥舰的作战指挥中心
- 图18：世界排名前10国家的战斗机数量
- 图19：世界排名前10国家的运输机数量
- 图20：我国近5年二代&三代战斗机数量
- 图21：飞机的平均价值构成
- 图22：我国KJ-200预警机
- 图23：我国KJ-2000预警机
- 图24：我国翼龙无人机
- 图25：我国彩虹无人机
表格目录
- 表1：军队机械化、信息化建设的会议与政策
- 表2：机械化程度较高的8支集团军
- 表3：信息化武器的三类特点
- 表4：典型信息化武器装备种类
- 表5：中美军队信息化程度对比
- 表6：我国C4ISR系统现状
- 表7：阿富汗战争中的美军信息化装备和理论
- 表8：伊拉克战争中的美军信息化装备和理论
- 表9：美国陆军第4机械化步兵师的主要装备
- 表10：世界主要国家坦克类型
- 表11：2017年我国海军规模及与其他国家的比较
- 表12：我国航电系统与国际先进水平差距
- 表13：我国无人机与国际先进水平差距
- 表14：整理的51家国防信息化相关公司2017年财务数据
- 表15：重点跟踪公司
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