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贵金属及基本金属晨报总结

核心内容概览

2023年2月21日，国泰君安期货发布了关于贵金属及基本金属的晨报，对黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡及工业硅等品种进行了详细分析，涵盖了基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度以及观点与策略。

主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：黄金企稳回升，市场对加息终点的预期后移至6月，通胀韧性仍可能影响市场情绪，导致贵金属底部区间盘桓更久，趋势性做多机会后置。
• 策略建议：短期仍偏弱，需关注市场对加息预期的变化。

白银

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：白银夜盘有所反弹，库存去化及消费回暖支撑价格。
• 策略建议：建议期限正套仍可继续持有，关注库存变化及需求回暖情况。

铜

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：市场情绪较好，铜价重心上移。国内再生铜供需增加，进口亏损扩大，支撑价格反弹。LME库存减少，注销仓单比例上升，利好铜价。
• 策略建议：短期偏多，关注国内政策对房地产市场的影响及海外供应扰动。

铝

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：铝价企稳反弹，国内库存减少，LME注销仓单比例提升。云南减产落地，或短期推动铝价上冲。
• 策略建议：关注库存变化及需求回暖，整体保持震荡思路。

锌

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：锌价企稳反弹，库存去化，国内再生锌进口亏损扩大，精废价差上涨，支撑价格。
• 策略建议：短期偏多，关注库存去化及需求改善。

铅

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：再生铅价格优势不突出，支撑铅价。国内消费尚可，库存压力缓解。
• 策略建议：短期多头思路，关注再生铅成本与原生铅价差变化。

镍

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：镍价底部仍有支撑，但受海外对中国芯片行业压力及国内库存累库影响，短期震荡运行。
• 策略建议：短期以短空长多为主，关注库存变化及下游需求改善。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：高位库存压制近端，但需求存在回暖预期，短期震荡。
• 策略建议：关注库存变化及需求回暖情况。

锡

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：锡价拉升反弹，但受宏观因素及下游需求扰动影响，短期可能调整。
• 策略建议：以短空长多思路为主，关注库存去化及需求变化。

工业硅

• 趋势强度：未明确（$\theta$）
• 核心观点：工业硅价格小幅修复跌幅，市场成交清淡，高库存压力明显。
• 策略建议：短期弱势震荡，关注需求端及库存去化情况，3、4月或有小幅上涨机会。

关键信息总结

基本面数据

• 黄金：沪金2304收盘价412.30元/千克，黄金T+D收盘价413.22元/克，Comex黄金2302收盘价1841.30美元/盎司。
• 白银：沪银2306收盘价4965元/千克，白银T+D收盘价4938元/千克，Comex白银2303收盘价21.970美元/盎司。
• 铜：沪铜主力合约收盘价69500元/吨，伦铜3M电子盘收盘价9111美元/吨。
• 铝：沪铝2303收盘价18775元/吨，LME铝3M收盘价2462美元/吨。
• 锌：沪锌主力合约收盘价23355元/吨，伦锌3M电子盘收盘价3140美元/吨。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15220元/吨，伦铅3M电子盘收盘价2169美元/吨。
• 镍：沪镍主力合约收盘价204500元/吨，不锈钢主力合约收盘价16605元/吨。
• 锡：沪锡主力合约收盘价211820元/千克，伦锡3M电子盘收盘价26720美元/吨。
• 工业硅：Si2308收盘价17470元/吨，华东地区Si4210价格18800元/吨。

宏观及行业新闻

• 黄金：中国LPR连续六个月维持不变，年内大概率会下行；美元指数小幅上涨。
• 铜：中国房地产政策利好，秘鲁铜矿受扰动，印尼铜矿受洪水影响，First Quantum暂停巴拿马运营。
• 铝：云南减产落地，国内电解铝库存减少，LME库存去化。
• 锌：CME加息概率变化，中国房地产政策利好。
• 铅：Cannington矿产量下滑，伟明环保高冰镍项目进展。
• 镍：金川集团增产，托克集团面临损失。
• 锡：美国经济表现韧性，中国芯片行业面临压力。
• 工业硅：需求偏弱，光伏硅料招标完成，硅料产能增加。

库存与成本

• 黄金：沪金库存减少180千克，Comex黄金库存减少80,378金衡盎司。
• 白银：沪银库存减少19609千克，Comex白银库存增加693,068金衡盎司。
• 铜：国内仓单库存减少，LME库存增加，注销仓单比例上升。
• 铝：国内社会库存123.6万吨，LME库存58.6万吨。
• 锌：国内社会库存接近2021年以来最高点。
• 铅：国内社会库存12.6万吨，企业库存11.1万吨。
• 镍：国内电解镍社会库存未大幅累库，LME库存去化。
• 工业硅：行业成本约18500-19000元/吨，折盘面约16500-17000元/吨。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2023年2月21日呈现出企稳反弹的态势，但整体仍偏弱。市场情绪、库存变化、政策利好及供需关系是主要驱动因素。各品种的策略建议以震荡为主，关注库存去化、需求回暖及政策动向，部分品种如黄金、白银、铜、铝、锌、铅、不锈钢、锡等在短期内存在支撑或反弹机会。工业硅则因高库存压力，短期走势偏弱，需关注需求端变化。