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贵金属市场分析总结（2023年2月21日）

一、核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队发布，重点分析了贵金属市场近期走势及未来展望。报告指出，尽管美联储官员继续暗示政策利率可能上行，但海外避险需求减弱对美元指数形成压制，伦敦黄金价格小幅反弹。市场对美联储紧缩政策的预期出现修正，贵金属价格脱离此前上涨趋势，进入高位盘整阶段。

二、主要观点

1. 当前市场行情

• 日内行情：伦敦黄金价格在1820美元/盎司附近小幅反弹，黄金TD和白银TD分别上涨0.57%和1.96%。
• 中线行情：2022年11月至2023年2月初，贵金属价格持续反弹，主要受益于美联储放缓紧缩步伐和美元指数下跌。但随着美国经济数据增强，市场预期美联储可能维持更高利率水平，贵金属价格进入盘整阶段。

2. 贵金属走势预期

• 黄金：预计将在1820-1880美元/盎司之间盘整，等待美国2月份经济数据和美联储3月份议息会议结果。
• 白银：在经济衰退预期下，白银表现可能弱于黄金。

3. 市场相关指标

• 基差：上海期指对上金TD的基差走势显示市场对黄金的预期有所变化。
• 持仓量：黄金TD持仓量增加，白银TD持仓量减少。
• CFTC净多率：显示市场对黄金的多头持仓有所调整。
• ETF持仓：金银ETF持仓量变化反映市场资金流向。
• 黄金白银比值：比值变化显示黄金与白银之间的相对表现。
• 相关性：伦敦黄金与其他品种的相关性显示其在市场中的联动效应。

三、关键宏观事件/数据

1. 中美外交互动：中国中央外办主任王毅与美国国务卿布林肯在慕尼黑安全会议期间进行非正式接触，中方重申对飞艇事件的立场，同时美方担忧中国对俄提供武器。
2. 欧盟支持乌克兰：欧盟正紧急探讨联合采购弹药以支持乌克兰，以提升采购效率和工业产能。
3. 美联储政策表态：两位美联储官员暗示需将利率提升至更高水平以遏制通胀，显示美联储对通胀控制的坚定态度。

四、建信期货研究发展部信息

• 研究团队：涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、石油化工、农业产品、量化策略等多个领域。
• 联系方式：
  • 宏观金融团队：021-60635739
  • 有色金属团队：021-60635734
  • 黑色金属团队：021-60635736
  • 石油化工团队：021-60635738
  • 农业产品团队：021-60635732
  • 量化策略团队：021-60635726

五、免责声明

• 本报告为建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 报告内容不构成投资建议，使用不当可能导致损失。
• 信息来源为公开资料，建信期货不保证其准确性或完整性。
• 未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。

六、建信期货业务机构信息

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