20240901-华创证券-白云机场-600004.SH-2024年半年报点评_Q2盈利2.5亿_同比增长120.8_看好客流恢复下公司盈利释放_7页_880kb

白云机场(600004)2024年半年度报告点评总结

Q2业绩概览

• 半年度营收3460亿，同比增197%；归母净利44亿，同比增1770%，扣非后盈利43亿，同比增2043%。
• 第二季度营收1797亿，同比增174%；归母净利25亿，同比增1208%，扣非后盈利24亿，同比增1355%。

业务结构分析

• 航空性收入：同比增长266%，其中旅客过港收入增长327%，国际旅客恢复显著。
• 非航空收入：同比增长152%，其中航空地面业务增长358%，表明非航业务加速恢复，具有较大潜在空间。

非航业务重点

• 免税业务仍有拓展空间，有税业务发展待挖掘。公司持续拓展国际市场，已新增、加密国际客运航线近40条，引入三家中外航空，并新增六个通航点。

盈利预测与估值

• 调整2024-2026年盈利预测为95亿、129亿、124亿，对应EPS分别为0.40元、0.55元和0.52元。
• 给予2025年20倍市盈率，目标市值258亿，对应目标价1091元，较当前价有约20%的上涨空间，维持“推荐”评级。

风险提示

• 国际客流恢复不及预期；
• 经济大幅下滑可能影响整体需求反弹