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沪铜早报总结

核心内容

大越期货投资咨询部发布的沪铜早报分析了当前铜市场的多方面因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，为投资者提供了短期交易建议。

主要观点

基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 制造业表现：10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，显示制造业景气度有所减弱。
• 市场情绪：在全球宽松收紧预期和南美供应增加背景下，市场情绪对价格影响较大。

基差与库存

• 基差：现货价格为72450元/吨，基差为1960元/吨，处于升水状态，对多头有利。
• 库存变化：
  • 11月11日，铜库存减少7725吨至898750吨。
  • 上期所铜库存较上周减少1488吨至16507吨。
  • 国内库存维持较低水平，保税区库存也处于较低水平。

盘面走势

• 收盘价位置：收盘价收于20日均线下，但20日均线呈向上运行趋势。
• 市场趋势：整体走势偏中性，短期内可能以震荡为主。

主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓为空，且空头减少，表明市场参与者对后市看法偏空。

关键信息

• 进口盈亏：进口处于盈利状态，但盈亏幅度为-1718元/吨。
• CFTC持仓：CFTC非商业净多单小幅流出，显示市场投机情绪有所降温。
• 加工费：加工费有所回升，表明市场对铜的需求有所增强。
• 供需预测：
  • 预计2020年铜市场将出现短缺。
  • 2021年有望出现供应过剩。

交易建议

• 沪铜2201合约：日内交易区间预计为69500~71500元/吨。
• 期权策略：建议持有cu2112看跌期权，以应对短期价格波动。

图表说明

• 国内外现货升水结构：显示国内外铜市场均处于现货升水状态。
• 库存水平：强调库存维持在历史较低水平，尤其是国内和保税区库存。
• 供需平衡：根据WBMS数据，铜市场在2020年预计出现短缺，2021年则可能过剩。

免责声明

• 本报告基于已公开资料，信息来源可靠性未作保证。
• 报告中的意见和建议可能发生变化，不构成绝对交易依据。
• 报告内容不得以任何形式传送、复印或派发，如需引用，需注明出处并保留版权。

结论

综合来看，当前铜市场基本面偏弱，但基差和库存处于有利位置，市场情绪影响较大，短期内预计以震荡为主。投资者应关注供需变化及市场情绪波动，合理制定交易策略。