20211122-中财期货-橡胶投资策略周报_橡胶供应增多预期暂未实现_宽幅震荡_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2021年11月22日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：橡胶市场处于宽幅震荡状态。
• 操作建议：
  • 逢低做多，区间高抛低吸，灵活操作。
  • 寻求期现、跨期、跨品种、跨市场套利机会。
  • 长期战略性趋势看多。

逻辑驱动

1. 宏观方面

• 东南亚疫情形势严峻，全球疫情发生新变化，影响宏观投资情绪。
• 美国经济刺激政策持续，但政治经济形势紧张，市场避险情绪加剧。
• 美联储维持低利率政策，符合市场预期。

2. 供给方面

• 国内产区即将进入停割期，供应季节性增多预期尚未实现。
• 云南产区替代指标流入有限，供应收缩；海南产区天气稳定，胶水产出增加。
• 泰国和越南进入旺产期，但因多雨影响，产量尚未提升。
• 青岛保税区库存延续去库趋势，总库存为35.38万吨，较前一周下降4.56%。

3. 需求方面

• 轮胎企业开工负荷有所提升，全钢胎开工负荷为65.63%，半钢胎为61.18%，较上周分别增长0.86和1.01个百分点。
• 但终端需求数据不佳，工厂采购节奏未明显提升，难以形成偏强驱动。

4. 其他因素

• 海外疫情蔓延情况、海关查验政策变化、天气状况等均可能影响市场走势。

信息要闻

1. 马来西亚天胶数据

• 出口：2021年9月天胶出口量同比增加27.9%，其中46%出口至中国。
• 进口：9月进口量同比减少32.1%，主要来源国为泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸。
• 产量：9月总产量同比减少10.8%，1-9月总产量同比下降4.8%。
• 库存：9月天然橡胶库存环比增加2%，同比增加14.6%，库存集中于加工商手中。

2. 美国轮胎进口数据

• 2021年前三季度美国进口轮胎总量同比增加23%，其中卡客车胎增长显著（36%）。
• 1-9月美国自中国进口轮胎增长25%，其中乘用车胎增长55%。
• 泰国为第二大进口国，但乘用车胎进口量同比减少6%。

橡胶基本面分析

1. 宏观市场情绪

• 新冠变异病毒在东南亚有所好转，但美国海上钻井平台恢复缓慢，可能影响胶价。
• 政治经济形势复杂，市场避险情绪明显。

2. 国内产区动态

• 海南产区胶水产出增加，云南产区接近停割，胶水供应减少。
• 云南胶水收购价上涨750元/吨，海南胶水收购价下降400元/吨。

3. 需求端变化

• 轮胎企业开工率提升，但终端需求疲软，订单周期在30-45天。
• 汽车芯片短缺问题影响汽车生产，但随着供应链优化，影响逐步减弱。

4. 库存情况

• 青岛保税区库存维持稳定，一般贸易库存持续减少，短期库存拐点或已出现。

风险提示

1. 主要产区天气变化。
2. 橡胶产量大幅增减。
3. 下游需求变化。
4. 海关查验政策反复。
5. 宏观经济回暖或恶化。
6. 海外疫情蔓延情况。

重点关注

• 主要国家宏观数据发布。
• 橡胶期现价差与跨期价差波动。
• 国内外主产区天气状况。
• 终端消费情况及进出口数据变化。
• 全球抗击疫情最新进展及政策影响。

投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
报告发布单位：中财期货有限公司
联系信息：

• 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
• 总机：021-68866666
• 全国客服：4008880958
• 网站：http://www.zcqh.com

分公司及营业部信息（部分列举）：

• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
• 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
• 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室
• 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
• 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
• 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
• 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
• 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
• 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
• 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
• 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室
• 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场
• 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
• 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808
• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816室
• 山西分公司：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室
• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室
• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室
• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室
• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1

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