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格林大华期货 PTA 早报 20211122 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的PTA（精对苯二甲酸）早报，主要分析PTA市场近期走势及影响因素。报告指出，PTA市场短期内呈现低位震荡趋势，主要受到成本支撑弱化及终端需求疲软的影响。

主要观点

• 市场趋势：PTA库存由累库转为微幅去库，但终端新订单跟进不足，导致价格走势承压。
• 成本驱动：PTA加工费被压至偏低水平，成本驱动逻辑增强，但近期油价高位回落，削弱了成本支撑。
• 短期展望：预计PTA短期将维持低位震荡态势，需密切关注油价后续波动。

关键信息

【操作建议】

• 建议投资者采取暂时观望或短线操作策略，以应对当前市场不确定性。

【利多因素】

1. PX价格回升：11月19日，PXCFR中国价格收盘为915美元/吨，显示原料价格有所支撑。
2. 聚酯开工负荷提升：11月19日，聚酯开工负荷为87.44%，环比上升0.46%，边际改善。
3. 新增产能：华宝12万吨装置投产，聚酯产能调至6644.5万吨，有利于提升产业链整体供应能力。

【利空因素】

1. 下游需求疲软：江浙地区织造开工率为62.13%，周环比上升0.14%，但绝对水平仍偏低。
2. 涤纶长丝产销低迷：11月19日，样本工厂主流产销为31.9%，较前一交易日下降18.6%，反映终端需求不振。
3. 装置检修影响：四川能投100万吨/年PTA装置于11月1日停车检修，计划11月中旬恢复；虹港石化150万吨PTA装置于9月14日降负停车，11月12日投料重启，产能恢复需时间。

【装置动态】

• 恒力3#装置：220万吨产能于11月5日进入检修，预计持续约20天。
• 恒力另一套装置：计划近期停车，设计产能为250万吨/年。
• 扬子石化装置：35万吨装置计划于11月3日停车检修，重启时间未定。

风险提示

• 宏观政策风险：政策变化可能对市场情绪及供需格局产生影响。
• 油价波动风险：油价的高位回落及后续走势将直接影响PTA的成本支撑。
• 终端需求风险：下游纺织行业需求疲软，可能进一步拖累PTA价格。
• 产能变化风险：装置投产与检修情况将对市场供应产生显著影响，需密切关注。

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研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610