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每日晨报总结（2021年11月22日）

核心内容概述

本日晨报主要围绕宏观经济政策、市场走势、行业分析及个股投资建议展开，重点分析了中美关系、资本市场改革、有色金属行业、家用电器行业以及哔哩哔哩的最新动态。内容涵盖政策动向、市场情绪、行业趋势及风险提示，为投资者提供了跨年行情的投资思路和具体标的推荐。

主要观点

1. 市场情绪与跨年行情

• 市场表现：本周A股各大指数表现不佳，但日交易额连续21日突破万亿，北向资金净流入111.84亿，显示市场情绪依然高涨。
• 跨年行情预期：投资者情绪持续活跃，跨年行情有望提前启动，结构性行情将围绕科创与消费板块交替拉升。
• 中美会晤影响：中美元首视频会晤顺利举行，对新能源、碳中和等板块形成正面提振。

2. 资本市场改革

• 北交所开市：11月15日，北京证券交易所正式开市，标志着我国资本市场对中小企业创新发展的支持力度进一步提升。
• 政策支持：多层次资本市场不断完善，科技制造领域受到政策与制度支持，具备高景气度和高增长潜力。

行业分析

1. 有色金属行业

• 业绩表现：2021年三季报显示，有色金属行业营业收入同比增长36.14%，净利润同比增长197.89%。
• 价格走势：三季度上中旬价格持续上涨，但下旬受国内经济动能减弱、限电限产等因素影响，部分品种价格出现滞涨或下跌。
• 投资建议：
  • Q4锂价有望继续上涨，建议关注锂板块及稀土磁材。
  • 推荐标的：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、永兴材料、科达制造、江特电机、中矿资源、雅化集团、西藏矿业、华友钴业、北方稀土、五矿稀土、厦门钨业。
• 风险提示：
  • 下游需求不及预期；
  • 国内限电限产超预期；
  • 有色金属价格大幅下跌；
  • 美联储货币政策收缩超预期。

2. 家用电器行业

• 10月数据：10月空调总产量同比增长8.2%，总销量同比增长4.7%；内销出货量同比增长1.29%，出口同比增长10.13%。
• 行业趋势：
  • 内销回暖，出口超预期，预计后续内销增速有望改善。
  • 原材料成本压力边际缓解，地产竣工面积提升推动需求释放。
• 投资建议：
  • 推荐美的集团、格力电器、海尔智家。
• 风险提示：
  • 原材料价格波动；
  • 出口订单转移；
  • 行业景气度恢复不及预期。

个股分析

1. 哔哩哔哩（BILI.O）

• 业绩表现：2021年前三季度营收136.03亿元（YoY +66.73%），Q3营收52.07亿元（YoY +61.41%），再创新高。
• 非游业务增长：广告变现、直播及增值服务、电商及其他业务均实现大幅增长，其中广告收入同比增长110.2%。
• 用户数据亮眼：Q3平均月活跃用户（MAU）达2.67亿，移动MAU达2.50亿，付费用户达2390万，付费比率达8.9%。
• 投资建议：
  • 预计2021-2022年营收增速分别为57.60%、57.19%，达到189亿元、297亿元。
  • 当前市值对应PS分别为12倍、7倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：
  • 政策管控趋严；
  • 在线视频行业竞争加剧；
  • 新游上线不及预期；
  • 广告及直播业务增长不及预期。

关键信息

• 政策动向：
  • 刘鹤提出研究推进数据确权和分类分级管理。
  • 央行发布三季度货币政策执行报告。
  • 日本宣布56万亿日元刺激计划。
• 市场动态：
  • 美国众议院通过1.75万亿美元社会支出法案。
  • 美元指数反弹，黄金下跌，原油重挫3%。
• 投资建议：
  • 科技与消费板块交替拉升，关注军工、半导体、新能源产业链及农林牧渔、医药、食品饮料等消费板块。
  • 银河证券分析师建议配置具有高景气度、高增长的科技制造领域及业绩稳定、具有周期性与季节性优势的消费板块。

风险提示汇总

• 宏观风险：疫情反复、政策调整、美联储货币政策收缩。
• 行业风险：下游需求不及预期、原材料价格波动、出口订单转移、行业景气度恢复不及预期。
• 公司风险：哔哩哔哩面临政策管控、竞争加剧、业务增长不及预期等风险。

分析师信息

• 丁文：策略分析师，曾从事房地产行业研究，自2017年开始从事策略研究。
• 分析师承诺：独立、客观地出具研究报告，不与报告观点直接或间接相关。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

免责声明

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