20211122-中财期货-沥青周报_冷空气再袭_需求走弱_6页_1mb

报告摘要

沥青市场周报总结

核心内容

本报告分析了2021年11月21日当周沥青市场的走势及影响因素，指出沥青价格维持震荡态势，主力运行区间在[2800, 3200]元/吨之间。市场整体处于需求淡季，但库存持续下降，供应端有所恢复。

主要观点

价格走势：沥青价格维持震荡，主力合约运行区间[2800, 3200]。
需求预期：冷空气来袭，北方赶工接近尾声，需求有走弱预期，但以刚需为主。
库存变化：11月18日当周，国内厂家与社会库存分别下降2.6%和10.9%，库存下降幅度显著。
供应端动态：石油沥青装置综合开工率环比增加0.9%，华北和长三角地区开工提升明显。齐鲁石化100万吨产能转产，珠海华峰60万吨产能停产，预计下周产量小幅增加。

关键信息

1. 成本端供应充足

进口稀释沥青：由于进口消费税政策，进口商在4-6月集中进口稀释沥青，但去库速度缓慢，近3个月仅去化72万吨。
原料端影响：稀释沥青进口消费税政策尚未显著影响原料采购，原料供应仍较为充足。

2. 供应小幅稳定

产能变化：截至8月，沥青产能为8143万吨/年，因江苏新海和日照岚桥炼厂停产后略有减少，但未产生实质影响。
产量波动：8月产量超预期上升，9月产量开始减少，主要受环保限电政策和炼厂利润导向影响。
进口情况：2021年1-9月沥青进口总量约259.2万吨，同比下降30%，进口来源国集中于韩国、新加坡和马来西亚。

3. 刚性需求为主

交通建设需求：2021年三季度公路建设投资额同比下降，8月数据环比减少3.89%，同比减少8.33%，但四季度专项债发行进度滞后，或带动投资增长。
防水材料需求：新屋开工面积持续回落，防水材料需求增长空间有限。
天气影响：冷空气主要影响时段在旬初和旬末，北方赶工接近尾声，需求淡季下仍以刚需为主。

4. 风险提示

油价波动：突发事件可能导致油价大幅波动。
原油供给：马瑞原油供给可能大幅缩减。
宏观经济：宏观经济超预期下行可能引发沥青需求骤降。

本周关注重点

OPEC+产量：关注OPEC+增产进展。
沥青库存变化：监测库存变化趋势。
公路建设投资额：关注四季度投资情况。
疫情发展：关注疫情对需求的影响。

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