20231029-银河期货-氧化铝周报_弱预期正在实现_卖出保值正当时_32页_2mb

氧化铝周报分析总结

一、氧化铝市场现状

1. 价格区间震荡
   铝期货盘面在3035-3144元/吨区间震荡（AO2312合约），现货市场前期因电解铝厂补库活跃，后因高价回落至冷清状态。

2. 需求与成本

   • 需求端：云南电解铝拟减产120万吨（11月落地），预计减少氧化铝需求240万吨；
   • 成本端：烧碱、动力煤价格回落，山东32浓度烧碱价格下跌175元/吨，山西氧化铝成本降至2800元/吨以下。

3. 供应与进口

   • 供应：几内亚雨季结束（10月起）导致矿石供应缓解，预计12月中旬后逐步恢复；
   • 进口：9月铝土矿进口环比骤降1396%，几内亚散货矿价格上涨至69美元/干吨，但进口量同比仍增长22%。

4. 操作建议
   现货偏强为布局保值空单良机，建议逢高做空，关注基差收敛情况。

二、电解铝市场现状

1. 供需格局

   • 供应：国内产能天花板逼近4300万吨（运行产能9月达4307万吨），云南减产120万吨将显著优化供需；
   • 需求：下游加工企业开工率下滑，铝消费增量主要来自光伏领域，但装机增速已现放缓。

2. 价格与库存

   • 电解铝库存周环比去化13万吨至577万吨；
   • 升水报价低位运行，现货升水维持60元/吨左右。

3. 成本分析
   煤价下行支撑成本回落，云南减产前曾出现山东地区亏损，减产后利润有望修复。（数据截至9月）

总结

氧化铝短多空思路明确，累库或酝酿下跌；电解铝供需改善预期下关注时间窗口，政策与天气扰动需警惕。