20230427-东吴证券-上海瀚讯-300762.SZ-2022年年报及2023年一季报点评_Q1营收同比增长342.86_经营有望逐步回暖_3页_397kb

总结：上海瀚讯（300762）2022年年报及2023年一季报点评

事件概述：
公司发布2022年年度报告和2023年第一季度报告。2022年全年，公司营收同比下降45.07%，归母净利润同比下降63.59%，主要受特种无线宽带通信装备订货、交付和验收受多重超预期因素影响。2023Q1，公司营收同比增长342.86%，归母净利润同比增长592.8%，显示经营情况逐步回暖。

关键财务表现：

• 2022年：营收401亿，净利86亿（LF数据）。
• 2023Q1：营收77亿，净利-0.83亿。
• 经营亮点：季度增长显著，回暖趋势明显。

投资要点分析：

• 研发投入达营收34%，研发5G小基站取得入网测试证、型号证，并通过移动挂网试验；政府发布政策支持5G发展，利好公司需求。
• 获得多项认定，如高新技术企业等；一季度政府补助9.76亿，占营收12.63%，占净利116.72%，缓解经营压力。
• 军用宽带通信领先地位，下游装备放量预期提升盈利。

盈利预测与评级：
维持“买入”评级，调整2023-2025年归母净利润预测：25.7亿（-1.36亿）/35.7亿（-1.3亿）/46.5亿；对应PE分别为30/21/16倍。

风险提示：
下游需求波动、应收账款坏账风险、客户集中度较高风险。

结束