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食品饮料行业周报总结（第18周）

核心内容

本报告是中泰证券食品饮料行业周报，重点分析白酒和食品板块的市场表现与投资逻辑。分析师范劲松与龚小乐共同发布，建议投资者增持白酒和部分食品股。

主要观点

• 白酒板块表现强劲：2017年4月，白酒板块涨幅达21%，远超上证指数的2%。其中，古井贡酒、贵州茅台、泸州老窖等被重点推荐，白酒板块整体趋势向上，估值合理。
• 白酒行业前景乐观：白酒行业在消费结构上持续优化，库存处于低位，具备定价能力的企业有望持续受益。茅台作为行业龙头，其提价空间和成长性显著，未来2-3年收入复合增速预计可达15%以上。
• 食品板块建议关注龙头：推荐海天味业、金禾实业等食品行业龙头，关注西王食品、广泽股份等潜在机会。
• 信息对称时代对好公司有利：随着信息传播速度加快，优质产品和商业模式将更受市场认可，茅台等名酒有望进一步提升估值。
• 重点公司表现：多数重点公司盈利预测上调，整体业绩超预期，尤其是泸州老窖、古井贡酒、沱牌舍得等。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：85家
• 行业总市值：1939399.87百万元
• 行业流通市值：1692215.46百万元

市场回顾

• 食品饮料板块周涨幅为1.70%，领先上证综指3.95个百分点。
• 白酒涨幅居前，达3.65%，调味发酵品涨幅为1.92%。
• 个股中，涪陵榨菜、泸州老窖涨幅居前；得利斯、*ST皇台跌幅居前。

投资组合

• 4月推荐组合为古井贡酒和贵州茅台，组合收益率达3.19%，领先上证综指4.72%。
• 古井贡酒：4月涨幅2.71%，目标价62.5元。
• 贵州茅台：4月涨幅3.67%，目标价480元。

重点公司分析

投资策略

• 白酒板块：重点推荐古井贡酒、贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份、口子窖、山西汾酒、水井坊等，积极关注酒鬼、沱牌。
• 食品板块：推荐海天味业、金禾实业，关注西王食品、广泽股份。

风险提示

• 三公消费限制力度加大
• 消费升级不及预期
• 食品安全事件风险

图表目录

• 图表1：本周报告汇总（2017年第17周）
• 图表2：预计2017Q1食品饮料持仓增加至4.58%
• 图表3：预计2017Q1白酒持仓增加至4.62%
• 图表4：食品饮料行业周涨幅为1.70%，领先上证综指3.95%
• 图表5：子板块白酒和调味发酵品涨幅居前
• 图表6：周涨跌幅前五个股一览
• 图表7：4月组合收益率为3.19%
• 图表8：重点公司盈利预测表

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

• 本报告为中泰证券股份有限公司所有，未经授权不得发布或复制。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。