20230505-东兴证券-白酒行业_如何理解当前资产定价_10页_993kb

白酒行业当前资产定价分析

投资摘要

市场对白酒行业成长性判断变化

在经历2018-2021年增长后，市场认为白酒行业未来成长性下降，进入低速增长区间，因此2021年后行业呈现业绩增长但估值难涨的局面。

当前估值水平

当前白酒板块估值虽略低于历史平均水平，但反映了市场在基本面和复苏预期之间的博弈程度，估值突破需待行业需求回暖及消费价格带整体提升。

投资观点

预计今年白酒行业股价将前低后高：上半年主要消化渠道库存和需求问题，下半年经济回暖带动需求复苏，同时利率环境对估值形成支撑，有望实现行业双击。

公司评级

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• 五粮液：推荐
• 古井贡酒：推荐
• 泸州老窖：未评级
• 山西汾酒：未评级