20220827-华鑫证券-飞荣达-300602.SZ-公司事件点评报告_收入表现抢眼_盈利有望迎中长期向上拐点_5页_253kb

飞荣达（300602.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容概览

飞荣达（300602.SZ）在2022年上半年实现了收入约17亿元，同比增长43%，其中新能源业务收入达到近4亿元，同比增长229%，成为公司收入增长的主要驱动力。尽管公司上半年仍处于亏损状态，但盈利情况预计将在中长期迎来改善拐点。

主要观点

收入表现抢眼

• 2022Q2收入为9.7亿元，同比增长67%，环比增长29%。
• 公司2022H1整体收入约17亿元，同比增长43%。
• 新能源业务占比约22%，消费电子类占32%，通信领域占30%，产品线丰富。

盈利能力逐步改善

• 2022Q2毛利率为13.8%，环比提升1.8个百分点，但同比下降2.9个百分点。
• 扣非净利润亏损0.23亿元，较2022Q1的0.46亿元有所收窄。
• 预计公司盈利将随着原材料价格下行和规模效应显现而逐步改善。

长期成长可期

• 公司积极加码新能源业务，2022上半年资本开支达3.51亿元。
• 公司已获证监会批准增发10亿元，其中8亿元用于新能源相关产能扩张，预计新增收入约23亿元，净利润约2亿元。
• 公司通过股权激励计划吸引和留住人才，优化治理结构，保障长期发展。

关键信息

财务数据

• 2022年8月26日当前股价：16.61元
• 总市值：84亿元
• 总股本：508百万股
• 流通股本：315百万股
• 52周价格范围：9.6 - 28.54元
• 日均成交额：123.61百万元

盈利预测（单位：亿元）

财务指标预测

客户与市场布局

• 新能源客户包括宁德时代、广汽、北汽、阳光电源、古瑞瓦特、固德威、富兰瓦时等。
• 2021年底与宁德时代签订36亿元战略合作合同，产品涵盖液冷板、复合材料盖板等。

业务与战略

新能源产品布局

• 产品线涵盖液冷板、复合材料盖板、电池端板、连接片、储能系统组件等。
• 业务增长迅速，客户优质，未来增长潜力大。

产能扩张与融资

• 2022上半年资本开支维持高位，共计3.51亿元。
• 拟增发10亿元，其中8亿元用于新能源产能扩张，预计新增收入23亿元，净利润2亿元。

治理与激励

• 实施股权激励计划，吸引和留住优秀人才。
• 优化治理结构，提升管理效率。

风险提示

• 政策波动风险
• 下游需求低于预期
• 产品价格不及预期
• 竞争格局恶化风险
• 产能扩张及消化不及预期
• 增发进度不及预期

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 投资建议标准：预测个股相对沪深300指数涨幅＞20%

证券分析师信息

• 尹斌：新能源首席分析师，具备4年实业 + 5年证券 + 1年基金从业经验，曾任职比亚迪、中泰证券、东吴证券等，多次获得新财富、水晶球最佳分析师称号。
• 黎江涛：新能源组长，上海财经大学数量经济学硕士，具备1年PE经验及4年证券从业经验，2021年加入华鑫证券。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，华鑫证券对其准确性及完整性不作任何保证。
• 报告可能随时调整，无需提前通知。
• 投资者应独立评估信息，并结合自身需求咨询专业顾问。

总结

飞荣达在2022年表现出强劲的收入增长，尤其是新能源业务的快速扩张，成为公司发展的新引擎。尽管当前仍面临盈利压力，但公司通过加大研发投入和产能扩张，有望在未来实现盈利的持续改善。公司治理结构优化与融资计划的推进，为长期发展提供了有力支撑。整体来看，公司具备较强的市场竞争力和增长潜力，维持“买入”评级。