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飞荣达（300602）2018年三季报点评总结

核心内容概述

飞荣达（300602）于2018年10月25日发布了其2018年第三季度报告，数据显示公司业绩表现良好，营业收入和净利润均实现显著增长，且公司积极布局5G产业链，通过一系列并购举措强化其在电磁屏蔽及导热材料领域的竞争力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2018年前三季度实现9.07亿元，同比增长22.49%。其中第三季度单季度收入达3.55亿元，同比增长32.75%。
• 净利润：前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.21亿元，同比增长71.46%。第三季度单季度净利润为5056万元。
• 毛利率：综合毛利率达到31.09%，较上半年提高0.44个百分点，毛利率稳中有升。
• 费用变化：管理费用同比增长82.30%，主要由于限制性股票管理费用摊销和公司搬迁相关费用；财务费用同比下降213.82%，主要受益于汇率变动及利息收入增加。

5G布局

• 并购举措：公司于2018年8月起通过现金方式收购广东博纬通信科技有限公司、珠海市润星泰电器有限公司和昆山品岱电子有限公司的部分股权，实现控股。
• 博纬通信：具备基站天线的研发、生产、销售一体化能力，产品包括超宽频多频天线、多波束天线等，预计2018-2020年归母净利润分别不低于1200万元、2400万元、3600万元。
• 润星泰：主营半固态产品和压铸轻合金产品，有助于提升传统散热业务的技术竞争力。
• 昆山品岱：完善导热系列产品类别，增强公司协同效应，支持战略布局。

盈利预测与投资建议

• EPS预测：预计2018-2020年EPS分别为0.86元、1.22元和1.75元。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司技术领先，有望在5G无线建设中发挥潜力。

关键信息

财务指标预测

财务分析指标

资产负债表关键数据

风险提示

• 5G网络投资或不及预期
• 5G天线方案存在不确定性
• 汇率波动风险
• 并购事项推进或不及预期

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

本报告由西南证券发布，所采用数据合法合规，分析师承诺独立、客观，不因报告内容获取任何形式的补偿。本报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议，亦不承担任何法律责任。