20230506-财通证券-中国船舶-600150.SH-业绩短期承压_全年利润有望扭亏为盈_4页_849kb

中国船舶(600150)投资分析报告摘要

核心观点

首次给予"增持"评级，预计2023-2025年归母净利润将实现增长，扭转2022年的亏损局面。

关键数据

• 2022年业绩：营收595.58亿元，同比下滑0.31%；归母净利润17.2亿元，同比下滑19.62%。
• 2023Q1业绩：营收90.44亿元，同比下滑30.93%；归母净利润0.44亿元，同比下滑16.47%。

业绩下滑原因

• 中船动力集团控制权转让
• 关键船用配套设备价格上涨，物流成本增加，关重件供应紧张
• 预计亏损金额：39.43亿元

经营亮点

• 销售毛利率大幅提升至94.1%，同比上升30.4个百分点，环比增长6.29个百分点
• 销售净利率达到0.47%，环比增长0.345个百分点，盈利能力逐步修复
• 手中订单充足：214艘船舶订单，17.4468万载重吨
• 新接订单中绿色动力船舶占比49.1%，创历史新高

投资建议

预计2023-2025年归母净利润分别为28.78亿元、53.97亿元、87.59亿元，对应PE分别为39.1倍、20.8倍、12.8倍，首次给予"增持"评级。