科创板系列研究（四）：跟踪科创板风向标，把握成长股行情-20200324-兴业证券-18页_823kb

科创板研究报告总结

核心内容

本报告聚焦科创板作为成长股行情的风向标作用，分析其市场表现、交易工具、板块特征及近期动态。报告指出，科创板在2019年12月启动成长股行情，并在2020年2月见顶，领先于创业板。目前科创板处于调整阶段，但其交易工具丰富、板块偏向新兴成长，仍具备较强的市场信号意义。

主要观点

• 科创板是成长股行情的先行信号：在2019年12月至2020年2月期间，科创板表现优于创业板，成为成长股行情的先行指标。
• 交易工具丰富：科创板融资融券资金占比高，尤其融券做空机制更为灵活，有助于提升市场定价效率。
• 板块偏重新兴成长：科创板企业多为小市值、高成长、新兴行业，符合国家创新政策导向。
• 科创板热度可作为判断成长股行情的参考：科创板交易热度变化可能预示成长股行情的转折点。
• 当前科创板处于调整阶段：尽管市场表现有所回落，但其整体仍优于创业板和全部A股。

关键信息

交易工具与市场表现

• 融资融券资金占比高：科创板两融余额占自由流通市值比例为5.5%，高于创业板的3.4%。
• 融券水平显著：科创板融券水平为3.6，远高于创业板的106.9。
• 市场表现：上周科创板整体下跌3.5%，跌幅低于创业板（4.6%）和全部A股（5.0%）。

板块特征

• 小市值：科创板中自由流通市值30亿元以下的公司占比为83.7%，高于创业板的69.7%。
• 高成长性：科创板营收增速中位数为18.8%，高于创业板的9.3%；业绩增速中位数为21.8%，远高于创业板的2.9%。
• 新兴行业集中：主要聚焦新一代信息技术（42家）、高端装备（11家）、新材料（13家）、节能环保（3家）、生物医药（22家）等高新技术和战略性新兴产业。

新股与解禁动态

• 新股上市：上周佳华科技上市，本周三友医疗、京源环保将进行询价和申购，预计募集资金分别为6.67亿元和3.11亿元。
• 解禁情况：本月将有天奈科技、传音控股、山石网科、热景生物等公司迎来解禁，解禁市值较大，需重点关注。

行情与估值

• 成交额下降：上周科创板成交额为759亿元，较前两周下降128亿元。
• 换手率下降：科创板换手率为6.5%，较前两周下降1.9个百分点。
• 估值水平：科创板整体法PE估值从前两周的69.5x下降至66.8x，与创业板估值比维持1.6不变，与全部A股估值比维持4.7不变。

个股表现

• 涨幅榜前五：安恒信息（+9.6%）、华峰测控（+8.6%）、神工股份（+7.5%）、安集科技（+6.8%）、清溢光电（+6.7%）。
• 跌幅榜前五：南微医学（-15.1%）、东方生物（-15.0%）、宝兰德（-14.4%）、石头科技（-13.2%）、容百科技（-13.2%）。

风险提示

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投资评级说明

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• 行业评级包括推荐、中性、回避。
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