20231026-东吴证券-分众传媒-002027.SZ-2023Q3业绩点评_三季度业绩持续恢复_营业成本保持稳定态势_3页_456kb

分众传媒（002027）2023Q3业绩点评

业绩亮点

✅ 2023Q3营收3158亿元，同比增长2544%，环比增长734%；净利润（归母）1371亿元，同比增长8848%，环比增长628%。 ➕ 营业成本稳定在1003亿元，高经营杠杆凸显弹性。

投资评级与目标

📊 评级：买入（维持）
🔮 盈利预测：

• EPS (2023E-2025E): 0.34元→0.43元→0.49元
• PE (2023E-2025E): 1979倍→1567倍→1375倍
  📈 当前市净率5.88倍，估值中枢下移。

核心驱动因素

1. 广告主结构优化：消费复苏带动饮料、汽车等行业广告增长，头部C端客户韧性强劲。
2. AI营销赋能：第二增长曲线开启，AI模型覆盖10倍以上中长尾客户，提升效率。
3. 顺周期弹性：政策提振消费，广告市场阿尔法属性突出。

风险提示

⚠️ 经济复苏不及预期；AI模型迭代慢于预期；竞争加剧。