20170702-兴业证券-半导体行业深度报告_半导体产业转移深入_国产化良机已至_33页_2mb

半导体产业转移与国产化趋势分析

核心内容

本报告分析了半导体产业转移的规律、历史经验及未来趋势，指出半导体产业转移是产业发展升级的必然结果，通常伴随着新兴电子产品市场的兴起。当前，半导体产业正从美国、韩国、台湾向中国大陆转移，大陆正迎来国产化发展的良机。

主要观点

• 产业转移规律：

  • 产业转移是半导体产业发展升级的必然结果，因各国在产品生命周期中的比较竞争优势变化而发生。
  • 产业转移通常从劳动密集型环节开始，逐步向资本密集型转移，最后由技术密集型环节主导。

• 历史产业转移案例：

  • 从美国向日本转移：家电产业带动了日本半导体需求，日本通过消化吸收美国技术，成功在DRAM制造领域反超美国。
  • 从美日向韩台转移：PC产业崛起推动了DRAM和晶圆代工环节的转移，韩国凭借财团主导的IDM模式占据存储市场主导地位，台湾则通过晶圆代工模式迅速崛起。

• 当前产业转移趋势：

  • 智能手机时代孕育着第三次产业转移，大陆凭借广阔的市场和政策支持，成为承接产业转移的首选地。
  • 中国大陆的半导体产业正从劳动密集型向资本密集型转变，成为全球半导体制造投资的热点。

关键信息

1. 产业转移的原动力

• 技术变化：推动产业转移的关键因素之一。
• 产业链变化：如PC带动存储和晶圆代工的转移，智能手机带动3D NAND Flash和IC设计的转移。

2. 大陆半导体产业承接转移的条件

• 市场需求：大陆智能手机市场迅速扩张，带动了对半导体的需求。
• 政策支持：国家集成电路产业投资基金（大基金）成立，重点投资晶圆代工和存储环节。
• 资本投入：大陆具备强大的资本实力，支持半导体制造环节的快速扩张。
• 产业链完善：大陆在设计、制造、封测环节均有所布局，形成完整的产业链。

3. 主要受益企业

• 设计+晶圆代工+封测：
  • 中芯国际：全球领先的晶圆代工厂，具备12寸和8寸晶圆制造能力。
  • 长电科技：全球领先的封测厂商，拥有高市场份额。
  • 华天科技：主要专注于封测，市场份额较高。
• 存储：
  • 兆易创新：专注于存储芯片和微控制器。
  • 同方国芯：在存储芯片领域具备一定优势。

4. 风险提示

• 制造环节国产化进度低于预期：可能影响产业转移的进程。
• 价格下跌超出预期：可能对存储行业造成冲击。

投资建议

• 关注“设计+晶圆代工+封测”主线上的企业：中芯国际、长电科技、华天科技。
• 关注“存储”主线上的企业：兆易创新、同方国芯。

附录：主要半导体产品分类

• 集成电路：包括存储器、微处理器、逻辑IC和类比IC。
• 分立器件：如功率半导体、晶体管等。
• 光电半导体：包括图像传感器等。
• 存储器：包括DRAM、NAND Flash、NOR Flash等。
• 设备及工程：包括半导体设备和工程总包等。

图表与数据

• 图1：产业转移原动力的产生
• 图2：全球半导体产业链变迁与产业转移
• 图3：美日半导体产业变迁图
• 图4：韩台半导体产业变迁图
• 图5：全球半导体产业转移原因分析
• 图6：日美电视机产量比较
• 图7：日本1975年半导体产值份额
• 图8：1980-2010年全球存储行业市场份额变化
• 图9：PC崛起对半导体产业的影响
• 图10：1986-2016年全球PC出货量
• 图11：1986-2016年英特尔营收
• 图12：DRAM市场周期性波动大
• 图13：DRAM技术持续升级
• 图14：韩国采用大财团IDM模式发展DRAM产业
• 图15：2000-2016年全球智能手机出货量
• 图16：2000-2016年高通营收
• 图17：大陆智能手机品牌全球市场份额持续提升
• 图18：中国半导体市场增速远高于全球
• 图19：中国半导体消费全球占比持续提升
• 图20：2016年全球晶圆制造产能分布
• 图21：2016年全球半导体消费市场分布
• 图22：2017-2020年全球新增晶圆厂集中在大陆
• 图23：国家集成电路产业投资基金（大基金）的成立与发展
• 图24：大基金重点投资半导体制造环节
• 图25：大基金重点关注的四大领域
• 图26：3D NAND Flash技术成熟后明显降低成本
• 图27：全球NAND Flash厂3D NAND量产进度
• 图28：2016年3D NAND Flash三星市占领先
• 图29：中国半导体细分行业产值
• 图30：中国半导体细分行业增速
• 图31：中国IC设计产业在全球占比提升
• 图32：2016大陆IC设计市场按销售额占比
• 图33：四种发展模式对比
• 图34：中芯国际产能市场份额排名
• 图35：台湾逐步成长为全球的半导体制造基地
• 图36：中国半导体产业链
• 图37：半导体主要产品分类
• 图38：2016年全球集成电路细分领域占比
• 图39：2016年全球集成电路终端应用占比

表格信息

• 表1：2016年全球前十大半导体公司排名
• 表2：大陆现有12寸晶圆厂产能统计
• 表3：大陆在建12寸晶圆厂产能统计
• 表4：中国存储芯片投资情况
• 表5：国内主要半导体上市公司梳理

总结

半导体产业转移是产业升级的必然结果，大陆正迎来国产化发展的关键阶段。通过“设计+晶圆代工+封测”和“存储”两条主线，大陆有望实现半导体产业的快速崛起。投资建议关注中芯国际、长电科技、华天科技、兆易创新和同方国芯等企业。