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公用事业行业点评报告：关注能源低碳化、耗能减碳化领域投资机会

核心观点

国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提出到2024年单位GDP能耗降低25%，CO2排放降低39%，规模以上工业单位增加值能耗降低35%；到2025年，非化石能源消费占比提升至20%，重点领域形成年节能5000万吨标准煤、减排二氧化碳13亿吨。政策聚焦能源结构优化和高耗能行业低碳转型，为相关投资提供重要指引。

重点内容总结

1. 政策目标

• 能耗指标：2024年GDP能耗下降25%，工业单位增加值能耗降35%。
• 碳排放：2024年CO2排放降幅约39%，2025年非化石能源消费占比达20%，重点领域形成年节能量5000万吨标准煤，减排二氧化碳约13亿吨。

2. 能源结构优化

• 化石能源：减量与清洁化并举，推广煤炭清洁利用，推动煤电机组“三改联动”（节能、超低排放、灵活性改造）。
• 非化石能源：发展风光、水电、核电等清洁能源，推广生物燃料，目标到2025年非化石能源发电量占比达39%。
• 配套措施：加快新能源外送通道建设，提升储能、微电网、虚拟电厂等新型能源基础设施，实施绿证交易与节能挂钩。

3. 高耗能行业改造

• 钢铁：调控产能，发展电炉短流程炼钢，推进氢冶金示范应用。
• 石化：压缩产能，实施能量系统优化，淘汰高耗能工艺。
• 有色、建材：推广再生金属，限制新增产能，淘汰落后产能。
• 建筑、交通：建筑节能改造，推广绿色建材；交通电气化，发展多式联运及清洁运输。

4. 投资策略

围绕“用能低碳化”和“耗能减碳化”两大主线布局：

• 用能低碳化：关注火电清洁转型（如超超临界机组）、新能源开发（风光电、储能、绿证），行业成长性高。
• 耗能减碳化：高耗能行业节能改造、再生资源（废钢、固废处理）等技术设备需求增长。

5. 个股建议

• 电力板块：华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、皖能电力、浙能电力、三峡能源、龙源电力、中绿电。
• 节能环保：高能环境、伟明环保、瀚蓝环境、蓝晓科技、景津装备、联美控股、华宏科技。

风险提示

政策推进不及预期（如补贴延迟、目标未达等）可能影响市场表现。

分析师：陶贻功、梁悠南
评级：推荐（维持）
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