20180910-华泰证券-研究所晨报_41页_1mb

研究所晨报总结

市场指数表现

股指期货表现

大宗原材料

国际市场指数

核心内容与主要观点

宏观分析

1. 中美贸易冲突：

   • 贸易提前发生，出口增速小幅回落，预计未来仍存压力。
   • 美国对华加征关税导致贸易摩擦加剧，中国出口面临挑战。
   • 中国对美出口增长6.5%，自美进口增长4.4%，对美贸易顺差扩大7.7%。
   • 贸易冲突“靴子”落地前，市场估值受压制，建议关注“金融+周期”组合。
   • 中美贸易数据存在统计差异，美方“夸大”数据可能使市场过度反应。

2. 政策影响：

   • 个税法改革通过，新增专项附加扣除，预计对消费有正向拉动。
   • 社保入税政策对部分企业产生影响，但对合规企业有利。
   • 鼓励进口政策出台，推动基建投资，有利于改善市场流动性。

3. 经济与市场展望：

   • 中美经济“比好”阶段有望进入下半场，市场承受力增强。
   • 人民币贬值压力仍存，但离贬值下限较近，汇率难以持续贬值。
   • 全球经济复苏不确定性增加，对我国出口可能带来负面影响。

行业分析

1. 医药生物：

   • 开立医疗作为传统超声龙头，内镜业务异军突起，预计EPS增长显著。
   • 推荐“买入”，目标价39.01-40.96元。

2. 通信：

   • 5G测试顺利进行，建议关注5G产业链相关标的。
   • 重点推荐中兴通讯、烽火通信、光迅科技等。

3. 银行：

   • 公募产品可适当投资非标资产，建议关注招商、光大、平安等银行。
   • 小微贷款免税政策出台，推动银行降低利率，提升小微融资能力。

4. 非银行金融：

   • 弱市下券商业绩承压，优质券商相对稳健。
   • 推荐中信、招商、广发等龙头券商。

5. 公用事业：

   • 监测行业政策利好频至，聚光科技作为龙头，业绩持续高增长。
   • 推荐“买入”，目标价31.28-34.00元。

6. 交运设备：

   • 乘用车销量环比改善，自主车企表现强势。
   • 推荐上汽集团、广汽集团、比亚迪等自主车企龙头。

7. 基础化工/石油化工：

   • 化工品价格中枢有望抬升，行业走向集中和一体化。
   • 重点推荐万华化学、华鲁恒升等龙头企业。

8. 中小市值：

   • 社保入税对部分企业影响有限，重点关注行业龙头。
   • 推荐凯文教育、新南洋等。

9. 商业贸易：

   • 零售行业龙头表现良好，建议关注苏宁易购、永辉超市等。
   • 三四线城市钻石消费普及，推荐周大生。

10. 航天军工：

    • 军工板块逆势上涨，中信军工指数上涨4.50%。
    • 主机和核心配套企业进入利润上升期，航空装备产业链拐点显现。

关键信息

• 贸易冲突：中美贸易摩擦加剧，美方仍有50%左右的加税空间，中国仅剩不足28%。
• 政策影响：个税法改革、社保入税、小微企业贷款免税等政策对市场产生积极影响。
• 市场预期：贸易冲突“靴子”落地前，市场偏好“金融+周期”组合。
• 行业趋势：5G、监测、环保、自主车企等领域表现突出，具有投资潜力。
• 风险提示：美元和美债利率持续双升、中美贸易冲突再度升级、政策落地不及预期、市场波动加剧等。

总结

整体来看，2018年9月10日研究所晨报聚焦于中美贸易冲突对市场的影响，指出出口增速小幅回落，未来仍存压力，但市场估值受压制，政策利好可能推动市场企稳。同时，重点行业如医药生物、通信、银行、非银行金融、公用事业、交运设备等均表现出一定的增长潜力。此外，人民币汇率面临贬值压力，但离贬值下限较近，难以持续贬值。报告还指出，随着政策逐步落地，市场风险偏好可能逐步恢复，建议关注“金融+周期”组合及行业龙头。