20221203-光大证券-金属新材料高频数据周报_11月六家主流造车新势力交付量合计环比增加14.5__27页_1mb

有色新材料周报总结（20221128-20221204）

核心内容概述

本报告分析了2022年11月六家主流造车新势力交付量环比上升14.5%，同时对军工、新能源车、光伏、核电、消费电子及其他材料领域的高频数据进行了总结，涵盖了价格、毛利、库存、产量等关键指标。

主要观点与关键信息

1. 军工新材料

• 电解钴价格小幅回落：本周电解钴价格为34.5万元/吨，环比-2.3%。电解钴与钴粉比值1.02，环比-0.8%；电解钴与硫酸钴比值6.27，环比+1.3%。说明军工行业相对制造业转弱，但相对新能源车表现转强。
• 碳纤维价格稳定，毛利上升：本周碳纤维价格157.0元/千克，环比+0%；毛利33.83元/千克，环比+4.6%；毛利率21.54%，环比+0.9%。11月碳纤维产量同比增长54.1%，库存环比+7.00吨。
• 铼、铍价格保持稳定：铼价格与上周持平，铍价格环比+0%。

2. 新能源车新材料

• 六家主流造车新势力交付量环比上升14.5%：理想、蔚来、小鹏、零跑、极氪环比正增长，仅哪吒汽车交付量环比-16.3%。
• 锂精矿价格高位运行：本周锂精矿中国到岸价达6600美元/吨，环比+0%。
• 正极材料价格分化：磷酸铁锂价格17.40万元/吨，环比-1.69%；523型正极材料价格34.75万元/吨，环比+0.4%；811型正极材料价格35.45万元/吨，环比+0%。
• 负极材料价格稳定：人工石墨和天然石墨价格分别为5.55万元/吨和5.1万元/吨，环比均持平。
• 电解液与隔膜价格略有波动：六氟磷酸锂价格25.85万元/吨，环比-2.45%；隔膜价格1.35元/平米，环比+0%。
• 铜箔和铝塑膜价格稳定：8μm铜箔加工费34.63元/千克，环比+0%；昭和电工铝塑膜价格31.50元/平米，环比+0%。
• 钕铁硼价格稳定：N35、H35钕铁硼价格分别为193.5元/千克和265.5元/千克，环比+0%。氧化镨钕价格665元/千克，环比+1.1%，但毛利-2.50元/千克，环比-45.38%。

3. 光伏新材料

• 光伏级多晶硅价格小幅回落：本周价格33.58美元/千克，环比-1.1%。
• 光伏玻璃价格稳定：3.2mm光伏玻璃镀膜价格28.0元/平米，环比+0%。毛利893.1元/吨，毛利率25.52%，仍处于20年来较高水平。
• EVA价格回落：本周价格16,000元/吨，环比-5.9%。
• 等静压石墨价格稳定：本周价格75,000元/吨，环比+0%。

4. 核电新材料

• 核电新材料价格与上周持平：氧氯化锆、海绵锆、硅酸锆、氧化铪等价格保持稳定，库存和产量有所波动。
• 锆英砂、硅酸锆、海绵锆价格稳定：11月氧氯化锆产量同比-11.9%，库存环比+4.6%。

5. 消费电子新材料

• 四氧化三钴价格回落：本周价格22.20万元/吨，环比-7.5%。
• 钴酸锂价格略有下降：本周价格450.0元/千克，环比-1.16%；毛利6.38元/千克，环比-1.9%。
• 碳化硅价格稳定：本周价格8,500元/吨，环比+0%。
• 高纯镓、粗铟、精铟价格略有波动：高纯镓价格1,925元/千克，环比-2.5%；粗铟和精铟价格分别保持1,365元/千克和1,465元/千克。
• 二氧化锗价格小幅上涨：本周价格5,850元/千克，环比+2.63%。

6. 其他材料

• 铂、铑、铱价格波动：铂价格246元/克，环比+2.9%；铑价格3,520元/克，环比+0%；铱价格955元/克，环比-5.0%。

建议关注标的

• 继续全面看好金属新材料板块：锂精矿价格处于高位利好锂资源自给率高的企业。
• 建议关注企业：
  • 锂资源：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业。
  • 盐湖资源：盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。
  • 其他材料：关注高纯镓、粗铟、精铟和二氧化锗。

风险提示

• 估值过高风险：部分企业估值可能过高。
• 技术路径变化风险：技术路线变化可能影响行业前景。
• 企业经营风险：企业经营激进、战略偏差、治理失败等风险。
• 宏观政策与流动性风险：政策调整和流动性变化可能影响市场表现。

估值与弹性测算

• 锂相关上市公司弹性测算：假设锂精矿价格上涨1%，其他成本不变，测算各公司市值弹性。

  • 天齐锂业：价格弹性0.24%
  • 融捷股份：价格弹性0.19%
  • 永兴材料：价格弹性0.11%
  • 科达制造：价格弹性0.10%
  • 赣锋锂业：价格弹性0.12%
  • 盐湖股份：价格弹性0.03%
  • 西藏矿业：价格弹性0.01%

• 钴相关上市公司弹性测算：假设主营产品价格上涨1%，其他成本不变，测算各公司市值弹性。

  • 寒锐钴业：弹性6.0%
  • 华友钴业：弹性2.7%
  • 盛屯矿业：弹性2.2%
  • 洛阳钼业：弹性1.9%
  • 格林美：弹性1.2%
  • 中国中铁：弹性0.1%

总结

整体来看，11月新能源车交付量增长明显，但部分原材料如锂精矿、碳酸锂等价格高位运行，影响行业利润。军工新材料价格相对制造业走弱，但相对新能源车表现增强。光伏和核电新材料价格稳定，但部分产品如EVA价格回落。消费电子新材料价格整体走弱，但部分如二氧化锗价格略有上涨。建议关注具备高锂资源自给率的公司，以及具备高技术含量和高附加值的材料企业，同时注意行业估值和政策风险。