20211003-东吴证券-汽车行业月报_新势力跟踪之9月销量点评_5家主流新势力合计交付环比+19_蔚来_小鹏交付破万_8页_850kb

汽车行业月报总结

核心内容

2021年9月，中国主流新势力车企合计交付量环比增长19%，其中蔚来、小鹏、理想、哪吒和零跑表现突出。尽管芯片短缺问题仍对部分车企造成影响，但整体交付量仍显著高于去年同期，显示出新能源汽车行业持续增长的态势。

主要观点

1. 行业整体表现

• 9月交付量：5家主流新势力合计交付39928辆，环比+18.73%，同比+171.42%。
• 1-9月累计交付：合计247313辆，同比+263.10%。
• 趋势判断：电动化与智能化渗透率持续超市场预期，行业正迎来自主崛起的大行情。

2. 各车企表现分析

• 理想汽车：9月交付量7094辆，同比+102.45%，环比-24.8%，受芯片短缺影响较大。但三季度交付量25116辆，超出预期目标，销售网络持续扩展。
• 蔚来汽车：9月交付量10628辆，创月度交付新高，环比+80.75%，同比+125.74%。挪威市场正式交付，ES8起售价60.9万挪威克朗，全球布局加速。
• 小鹏汽车：9月交付量10412辆，首次破万，环比+44.33%，同比+203.91%。P5车型订单火爆，智能化配置占比高，未来增长潜力大。
• 哪吒汽车：9月交付量7699辆，同比+280.75%，环比+16.42%，持续增长。加电网络覆盖100个城市，全球化战略开启。
• 零跑汽车：9月交付量4095辆，同比+432%，环比-8.76%，受芯片短缺影响。9月推出C11车型，定位纯电SUV，开启2.0时代。

关键信息

1. 交付增长情况

• 理想汽车：三季度累计交付25116辆，超出预期。
• 蔚来汽车：三季度累计交付24439辆，同比+100.2%，实现连续6个季度正增长。
• 小鹏汽车：三季度累计交付25666辆，超出此前预期。
• 哪吒汽车：1-9月累计交付41427辆，同比+425%。
• 零跑汽车：1-9月累计交付34731辆，同比+432%。

2. 新车表现

• 理想ONE：9月交付7094辆，终端需求保持增长。
• 蔚来ES6：交付量涨幅最大，环比+124.59%。
• 小鹏P5：开售24小时订单破6000台，智能化配置占比高。
• 哪吒V右舵版：进军东盟市场，开启全球化战略。
• 零跑C11：售价15.98~19.98万元，搭载全栈自研软硬件。

3. 基础设施布局

• 蔚来：推出“五纵三横四大都市圈”高速换电网络计划，预计2022年春节前完成多条高速及都市圈换电站建设。
• 小鹏：超充站覆盖101座城市，400座超充站，布局速度较快。
• 哪吒：加电网络覆盖100个城市，布局679座免费充电站和6315根直流桩。

4. 智能化进展

• 理想汽车：9月推送OTA2.2，升级语音助手和应用商店。
• 蔚来汽车：BaaS服务全面开启，挪威市场换电网络建设推进。
• 小鹏汽车：XPILOT3.0/3.5硬件车型占比超90%，激光雷达配置占比54%。
• 其他车企：L3级别自动驾驶功能逐步普及，推动智能化渗透率提升。

投资建议

• 行业趋势：电动化与智能化趋势明确，国内电动车渗透率持续提升。
• 重点企业：看好理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车等新势力车企，因其具备互联网科技+传统汽车的复合基因，有望在汽车产业变革中发挥引领作用。
• 关注对象：持续关注【特斯拉+理想汽车+蔚来汽车+小鹏汽车】。

风险提示

• 下游需求复苏：若市场复苏速度低于预期，可能影响交付量增长。
• 乘用车价格战：若价格战超出预期，可能对利润空间造成压力。