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大宗商品周度研究报告总结（2022.10.24-10.30）

一、【塑料】

核心内容

本周塑料市场整体呈现震荡偏弱走势，价格小幅下跌，但短期有反弹空间。市场情绪受原油价格波动及宏观环境影响，整体偏空。

主要观点

• 基本面：上游装置开工负荷略升，国内产量中高位，外盘价格稳定，供给阶段偏高；需求端旺季尾端支撑有限，预期不佳。
• 库存：石化库存持续去化，社会库存小幅累积，需求表现不佳。
• 成本：原油价格回落，成本支撑弱化；石脑油制PE利润略有改善。
• 操作策略：多单逢低加仓，技术上关注支撑位；多烯烃空原油，配比调整为30:1。
• 风险提示：需求持续不佳，供给快速恢复。

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二、【聚酯】

核心内容

聚酯市场受到宏观环境及政策影响，整体偏空，中期选举前利空犹存。

主要观点

• 宏观因素：美联储加息预期增强，市场对经济衰退的担忧加剧，对原油及聚酯价格形成压力。
• 政策影响：美国释放战略石油储备，但难以解决结构性失衡问题。
• 供需变化：PTA及PXN加工费受装置重启及投产影响，存在阶段性波动。
• 操作策略：建议观望。
• 风险提示：美联储加息不及预期、美国经济衰退、原油价格大幅下行。

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三、【橡胶】

核心内容

橡胶市场情绪偏空，价格弱势下行，受供需双弱及宏观压力影响。

主要观点

• 供需基本面：供给端国内外新胶产量释放，压力缓慢提升；需求端轮胎企业开工率恢复性提升，但终端需求偏弱，走货压力较大。
• 宏观因素：全球货币政策收紧，经济衰退预期增强，压制市场情绪。
• 库存：青岛保税库存小幅上升，社会库存预计继续增加。
• 原料：海南受台风影响，割胶工作受阻；泰国产区原料产出有限，压制胶价。
• 操作策略：建议观望。
• 风险提示：原油大幅下行、美股回调、产量超预期释放。

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四、【尿素】

核心内容

尿素市场延续弱势，价格高位回落，供过于求格局持续。

主要观点

• 现货市场：新单交投不畅，供应充裕，日度产量缓慢提升；工农业补单趋于理性。
• 库存：企业库存总量上升，区域库存差异明显，西北地区库存增长显著。
• 需求端：预收订单增加，但下游采购谨慎，需求持续低迷。
• 三聚氰胺：价格偏弱，下游拿货意愿降温，市场成交偏淡。
• 操作策略：建议空单持有。
• 风险提示：需求持续低迷，供给恢复。

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五、【主要周度数据与图表分析】

数据来源

• Wind、上期所、卓创资讯、隆众资讯、CCF等。

关键数据

• 塑料：PE开工负荷84.14%，检修损失量3.37万吨；石化库存环比下降9.74%；石脑油制PE利润改善。
• 聚酯：PTA加工费阶段性扩张，PXN压缩预期在11月；乙二醇价格低位震荡，关注乙烯与石脑油价差。
• 橡胶：RU2301周度下跌3.82%，NR2212下跌3.13%；青岛保税库存增加，原料产出受限。
• 尿素：ur2301合约周五跌至2220元/吨；企业库存总量69.7万吨，周环比增加23.36%；三聚氰胺价格小幅上涨。

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六、【风险提示】

• 塑料：需求持续不佳。
• 聚酯：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济衰退。
• 橡胶：原油大幅下行、美股回调、产量超预期释放。
• 尿素：需求持续低迷，供给恢复。

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七、【投资建议】

• 塑料：多单逢低加仓，注意防守；多烯烃空原油，配比30:1。
• 聚酯：建议观望。
• 橡胶：建议观望。
• 尿素：空单持有，关注库存变化及需求表现。

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八、【免责声明】

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断是否符合自身投资目标与风险承受能力。
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