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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，内容涵盖宏观市场分析与公司点评。主要聚焦于美国非农数据对市场的影响，以及远大医药(0512.HK)在多个创新产品上的进展，包括Y90微球的全国上市、STC3141临床试验的推进、与XELTIS AG的战略合作等。

主要观点

宏观市场分析

• 美国非农数据超预期：7月非农就业数据增加52.8万个，失业率降至3.5%，为50年低点，表明美国经济强劲。
• 加息预期升温：市场对美联储9月加息75个基点的预期增强。
• 美国经济放缓趋势：尽管GDP数据表明经济放缓，但尚未达到技术性衰退标准，市场仍可能围绕美联储政策波动。
• 国内政策稳增长方向：主要集中在基建和货币政策，而非特别国债或消费券。
• PMI数据下行：更多是短期疫情冲击，经济整体仍处于回升阶段。

公司点评：远大医药

• 多项合作进展：与XELTIS AG达成股权投资及产品引进协议，取得其全球创新内源性组织修复产品aXess的独家开发、生产及商业化权益。
• Y90微球全国上市：标志着远大医药在放射性药物领域的重要突破，已在全国多家医院开展临床应用。
• 产品布局完善：心脑血管介入板块持续扩展，覆盖通路介入、结构性心脏病、电生理及心衰等多个方向。
• STC3141临床进展：已完成中国ARDS治疗的Ib期临床入组，欧洲新冠治疗的IIa期试验达到主要终点。
• 放射性诊疗平台建设：已布局6种核素药物，覆盖13个癌种，产品线丰富，具备较强的研发与商业化能力。

关键信息

资金流向

• 港股表现：恒生指数上涨0.14%，恒生科技指数上涨0.79%，市场成交低迷。
• 南向资金：全周净流入77亿港元，主要流入腾讯、吉利汽车、中国移动，流出集中在快手、美团、药明生物。
• 趋势：流入速度减缓，市场在19500至22500之间窄幅震荡。

投资建议

• 短期：远大医药现有业务稳固，多个创新产品上市将推动销售增长。
• 长期：产品管线丰富，具备持续增长潜力。
• 目标价格：下调至8.87港元，对应22/23/24年预测市盈率13x/13x/12x。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 带量采购及医保控费推进超预期；
• 临床研究失败；
• 产品研发不及预期；
• 疫情反复影响。

公司评级体系

联系信息

• 公司名称：安信国际证券(香港)有限公司
• 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼
• 电话：+852-2213 1000
• 传真：+852-2213 1010

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