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每日大市点评

• 股市表现：7月21日，港盘强势，恒指上升0.7%至24,944点，恒生科指上升0.8%，突破横行区间。大市成交额增至2,630亿港元，港股通净流入70.5亿港元。
• 板块表现：内险、券商、石油、煤炭、有色金属等表现强势。雅鲁藏布江水电工程启动，推动水泥、钢铁、工程机械、电力设备股上涨，华新水泥(6655 HK)股价飙升85.6%。
• 政策导向：下半年经济治理重心转向高效投资与供给升级。“反内卷”及水电项目预计将提振固投，对冲地产疲软。长期看，水泥、电力设备、工程机械股有望受益。

宏观动态

• 房地产：30大中城市新房周同比成交量下滑21.7%，环比反弹上升。
• 政策：医保局召开创新药座谈会，政策优化倾向支持临床价值高的创新药。

行业动态

• AI概念：优必选中标大额机器人订单，股价上涨5.2%；第四范式与固定收益金融平台合作，股价涨约50%。
• 电力：东方电气、哈尔滨电气、中国能源建设股价显著上涨，受雅鲁藏布江水电工程开工提振。
• 雅鲁藏布江水电工程：中国最大水电站项目开工，总投资约1.2万亿，装机规模相当于3个三峡电站。

行业研究摘要

行情分析

• 兖煤澳大利亚：Q2权益煤炭产量同比增长11%，动力煤销量下滑10%，冶金煤销量大增35%。预计FY25全年动力煤销量同比下跌1.2%。
• 政策调整：带量采购规则优化，鼓励医疗机构选用优质产品，预计未来降价幅度将趋向理性。
• 医药板块：中泰国际看好中国生物科技龙头企业，尤其是创新药及CXO平台。

研报要点

• 兖煤澳大利亚：调升盈利预测及目标价至HKD 38.55，视为买入。
• 医药行业：集采放松价格管制，利好中国生物制药与创新药企业；医保政策倾向临床价值高的创新药。
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