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财通证券2018年12月投资组合及研究综述总结

核心内容概览

财通证券在2018年12月发布了投资组合及各行业研究观点，涵盖电子、计算机、传媒、社服、化工、机械、医药、电新、通信等多个领域。报告强调了市场估值调整、政策支持、行业景气变化及个股投资逻辑，同时对相关风险进行了提示。

主要观点与关键信息

投资组合推荐（排名不分先后）

各行业研究观点

1. 策略：成长股行情未完，绩优股将是主线

• 成长股的反弹主要源于估值修复，政策上并未鼓励投机行为。
• 市场将回归绩优成长股，关注医疗信息化、高端装备制造。
• 预计2019年国家可能出台汽车消费刺激政策，带动估值修复。

2. 有色金属：美国经济增速见顶，推荐山东黄金

• 美国经济增速放缓，美元资产实际收益率下行，利好黄金板块。
• 山东黄金受益于美元资产收益率下降及国内金价上涨预期。

3. 化工：行业景气下行，精选个股

• 原油价格下跌导致化工行业终端产品累库，行业进入调整周期。
• 推荐华鲁恒升、万华化学等安全边际高、长期价值大的公司。
• 广信材料具备进口替代潜力，产能扩张将带来业绩增长。

4. 汽车：龙头地位稳固，新车型助力业绩增长

• 上汽集团PE处于底部区间，分红率高，安全边际大。
• 2019年将有多款SUV上市，带动销量和利润增长。
• 自主品牌如荣威i5、MGHS具有竞争力，有望推动销量增长。

5. 机械：关注弱周期及逆周期领域龙头

• 工程机械行业需求依然旺盛，2019年预计增长10%左右。
• 推荐三一重工、柳工、浙江鼎力等龙头企业。
• 自动化领域长期增长潜力大，关注拓斯达、汇川技术等。

6. 医药：加仓优质中小市值

• 医疗器械、生物药、创新药为推荐方向。
• 推荐迈瑞医疗、开立医疗、东诚药业等。
• 风险提示：医保支付能力下降可能影响行业增速。

7. 传媒：布局优质院线标的

• 2018年中国电影票房预计超600亿元，推荐中国电影与幸福蓝海。
• 市场情绪驱动涨幅后，需关注基本面改善。

8. 社服：海南免税额度提升，利好中国国旅

• 海南离岛免税额度提升至3万元，中国国旅受益最大。
• 中免与阿里战略合作，渠道优势明显。
• 建议关注珀莱雅等国产化妆品龙头。

9. 电子：关注国产替代稀缺标的

• 手机产业链面临调整，但5G建设将带来增量。
• 推荐新纶科技，关注其高端电子功能胶膜国产替代前景。

10. 通信：5G及卫星通信景气提升

• 5G建设带动基站天线需求，通宇通讯具备技术与市场优势。
• 华力创通在卫星通信领域具备核心技术及渠道优势。

11. 电新：光伏恢复，新能源车产销向好

• 推荐通威、隆基、宁德时代、国轩高科等公司。
• 预计锂电材料及电池需求持续增长。

12. 计算机：云业务持续高增长

• 云业务推动企业商业模式变革，推荐用友网络。
• 国内ERP市场回暖，政策支持国产替代。

风险提示

• 经济与政策风险：全球宏观经济下行压力大，可能影响股市风险偏好。
• 海外政策风险：中美贸易摩擦、美国政策缓和预期未明确。
• 行业风险：部分行业景气度下行，如化工、机械等。
• 个股风险：部分个股业绩增速不达预期，如东诚药业、中国电影等。

投资建议

• 买入：个股相对大盘涨幅预期超过15%。
• 增持：个股相对大盘涨幅预期介于5%与15%之间。
• 中性：个股相对大盘涨幅预期介于-5%与5%之间。
• 减持：个股相对大盘涨幅预期低于-5%。
• 行业评级：部分行业建议增持，部分中性或减持。

总结

财通证券2018年12月投资组合及研究综述强调了成长股与绩优股的分化趋势，推荐了多个具备国产替代、行业景气度提升、政策利好等逻辑的个股。同时，对宏观经济、政策变化、行业调整等风险因素进行了提示，建议投资者关注具有稳定增长、高安全边际及政策支持的领域。